台股反彈過季線 新局勢下的選股方向

近期台股持續上揚，前幾個月在台股連續下跌、破底期間，永誠資產管理處的立場一直維持找低估股、成長股的看法不變，以歷史經驗來說行情沒有永遠的空或多，重點在於何時轉折，但轉折一般情況又不易抓出。因此從大方向角度來看，股市長期終究走多頭，那在下跌期間，在系統性風險發生時會需要更多的觀望、等待時間，拉到好幾個月甚至一年以上都有可能，此時陸續留意低接機會，肯定是沒太大問題；因此到了現在的位置，國際股市都反彈了一段行情，目前看來也還沒有結束的訊號，台股來說暫時可以用季線來做多空分界，筆者偏好六月底左右的空方缺口更多一些），那當然就可以持續延續這個方向來挑好標的。

不過在這段行情中，不少人應該會發現，很多個股反彈的幅度也不算太大，主要還是因為市場的流動資金減少，不管是短期投機或是低檔陸續撿便宜的買氣，多少都還是有點觀望態度，因此輪動情況蠻明顯，波段強勢的多以題材股或極強的業績焦點股為主，價值股可能短期的幅度有限。

既然如此，現階段台股都已經反彈到這個位置，建議要找新標的就可以從兩種方向下手。(1)同樣的高成長，評價上評估仍有空間的概念 (2) 營運與股價位階相比仍有過度修正的情況。

過去我們多以條件 (1) 來下手，而指數已經過了季線，這種標的還沒什麼動的話，不是有著其餘的潛在利空存在，就是真的太冷門了，因此是該切換方法的時候了。

花了這麼多篇幅，也是因應行情來到一個不錯的位置，同時也對於多數投資人來說，好事發生下，也是要時時留意風險還有策略的調整，才不會在行情再度反轉時手足無措。

今天要談的是巨大 (9921-TW)。

巨大，台灣老牌也是國際指標性的自行車及零組件廠，主要產品就是自行車 (約 9 成以上) 還有相關材料。自行車不是盤面最有話題性的族群，也不是高爆發成長的類股，不過在節能減碳、重視環境的趨勢下，以及在疫情後使用需求增加，自行車銷量可說是強勁反彈拉高，平均單價穩定提升；且電動自行車出口大幅成長，去年就有 33.2% 年成長，是相當高的成長幅度，以巨大具備優勢的傳統自行車製造能力搭配台灣科技業實力，可加速電動自行車供貨能力。

從營收來看，4 月因中國昆山廠停工，營運盪到低點，月減 34.6%，原本可能使 Q2 表現下滑，不過在復工後稼動率拉高，搭配市場需求強勁，反而 Q2 營收還能季增 1.75%；Q3 第一個月營收也順利創下歷史新高，營運持續走高，下半年將見到持續創下單季新高表現。

從評價 / 位階來看，先前市場擔憂國外自行車市場在陸續解封後會衰退，因為自行車在後疫情時代需求就已經拉高，不過有趣的是，比較屬於標準型、中低階的款項確實需求有慢慢回檔，但是高階產品及電動自行車需求依舊很強，在價格上可以有傳統車型的 2 倍以上，今年的電動自行車力道有望與去年全年差不多，這就足以抵銷一般市場的需求衰退，使全年維持成長力道。

巨大上半年賺 9.66 元，估計全年賺接近 20 元不是難事，本益比屬合理，不過我們這次也不是要找評價特低的標的。觀察近 5 年股價波動，目前大約是從今年 Q1 以來陸續打出 W 底型態，上方則有 2021 年的大型頭部，約在 285 元以上有壓，估計波段上要過高不容易，但從營運搭配股價比較來看，電動車需求延續下營運規模將有持續創高空間，股價上預期至少有反彈至年線空間，延續近期因應台股波動反彈，建議方向偏向短期的目的，為一值得觀察之台灣指標企業。

（撰文者：永誠資產管理處 分析師 江太壹）

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