〈觀察〉BDI暴跌散裝Q4旺季不妙 航商看市況有望倒吃甘蔗

作為散裝市況指標的 BDI 指數 (波羅的海綜合指數) 過去一周大跌逾 15%，創近 7 個月低點，大型航商裕民 (2606-TW) 不諱言，中國爛尾樓風暴造成房市投資低迷，第四季海岬型船舶的傳統旺季恐落空，不過，可觀察到，2023 年環保新規即將上路，在散裝新造船訂單處在歷史低檔之際，航商一般預期，散裝市況短空長多，明年仍將是供需結構健康的一年。

過去一周，由於波羅的海海峽型指數 (BCI) 暴跌超過 70%，並跌破千點大關至 867 點，導致 BDI 跌逾 15%，雙創 1 月下旬以來新低。

據了解，目前海岬型船舶日租金僅約 8000-9000 美元，低於成本價 15000 美元約 4 成，因此，裕民不諱言，即將到來的第四季旺季不排除會旺季不旺。

但散裝市況並非沒有好消息，歐美國家 8 月開始停止俄羅斯煤炭進口，須改由更遠的國家進口煤碳，拉長延噸海浬，有利支撐散裝船的需求面。

而除了以運送鐵礦砂為主的海岬型船受中國爛尾樓風暴的衝擊大，中小船舶因運輸大宗物資以煤炭、穀物、各類礦物和水泥為主，貨源相對多元，即便因大船運價大幅回落，連帶面臨部分修正壓力，但跌幅不明顯。

正德 (2641-TW) 和慧洋 - KY(2637-TW) 均長線看好後市。

原因在於，2023 年船舶效能指數 (EEXI) 和營運碳強度指標 (CII) 兩大環保新規上路後，預估市場上高達 80% 的船舶會受到影響，未符合法規船舶需限制主機出力、降低船速等，甚至遭到淘汰，有助市場進一步汰換老舊船舶運力。

在此同時，加入市場的散裝新船可能會較退出的更少，原因在於，過去 2 年貨櫃船新造船需求大增，排擠散裝船造船空間。

可觀察到，散裝船新船訂單已處在歷史低檔，法人提到，目前散裝船新增訂單運力占比僅 6.57%，但目前船齡超過 20 年以上的散裝船舶占比約 7.64%，因此，不排除明年後，仍會持續見到散裝船供給缺口擴大。

整體來看，由於貨櫃船已排擠了散裝新船的船席生產空間，再加上不少老船面臨環保新規限制，航商一般認為，2023 年仍是散裝供需結構健康的一年；因此，在這波全球原物料高漲、中國爛尾樓風暴過後，可望出現短多長空行情。