〈觀察〉兩大因素不利股市 國安基金護盤陷兩難困境

儘管有國安基金進場坐鎮，但台股仍持續重挫，在國際經濟利空籠罩、全球央行持續貨幣緊縮態勢下，大盤短線恐難以扭轉劣勢，這也讓國安基金陷入兩難局面，砸大錢進場護盤恐淪為資金提款機，保守觀望又會揹負護盤不力的罵名。

國安基金 7 月 12 日宣布進場護盤，創下有史以來大盤指數還在萬點就進場護盤的紀錄，但因全球通膨壓力遲遲無法降溫，逼得美國聯準會持續激進式升息，累計今年以來聯準會已經升息 12 碼，吸引資金撤離新興股市回流美國。

在資金持續撤離下，台股也無法倖免於難，大盤指數持續重挫破底，指數失守國安基金防線 14194 點，現在更面臨萬三保衛戰，也讓市場開始質疑，扮演穩定軍心的國安基金是否也難以抵擋空軍壓力。

國安基金即將在 10 月 6 日召開第 3 季例會，屆時外界就能一窺國安基金這兩個月餘究竟花了多少銀彈護盤，但實際上，在全球央行持續升升不息、經濟衰退的隱憂下，讓國安基金此次護盤壓力加劇，要不要進場護盤都很為難。

事實上，國安基金的主要是扮演「點火」角色，而非一味砸錢進場買股，何況在台美利差擴大、經濟成長下修的大環境下，外資近期幾乎是「賣多買少」，在資金持續流出大環境下，國安基金如果盲目進場買股，不僅無法穩住指數，還可能淪為外資提款機，面臨績效負報酬窘境。

為抵禦利空罩頂，除國安基金進場坐鎮外，金管會也祭出兩招對抗空軍策略，包括自 10 月 1 日起，調降每日盤中借券賣出委託數量，由原不超過該種有價證券前 30 個營業日的日平均成交數量 30%，調降為 20%；另外也將上市櫃有價證券的最低融券保證金成數由 90% 調整為 100%，盼能抑制空頭力道。

法人指出，在美股持續重挫、美元指數高檔盤旋大環境下，受資金持續大舉撤離影響，台股短期勢必難以扭轉頹勢，在無法與大趨勢作對情況下，讓政府面臨空有救市工具，但施展手腳空間卻有限的困境