花旗：經濟衰退擔憂縈繞 現金仍為王

花旗集團 (Citigroup) 策略師表示，由於聯準會 (Fed) 貨幣政策可能讓美國經濟陷入衰退，現金仍將是經理人最偏愛的資產。

花旗量化策略師 Alex Saunders、Dirk Willer、Hannah Sheetz 說：「滾動的衰退可能即將到來，現金變成愈來愈有吸引力的地方，等待機會到來。現金看起來是風險投資的替代選擇，每一次央行開會後，殖利率就會跟著升高。」

由於債市墜入熊市、美股即將步入 1928 年以來最糟一年，經典「股六債四」績效慘崩，現金的人氣扶搖直上。

目前貨幣市場已經完全消化 Fed 本月升息 3 碼的可能性，較高的存款利率，會讓短天期固定收益工具——如國庫券——變得更吸引人。

花旗全球資產配置團隊透露，他們自 5 月以來一直保持一定的現金部位，在其模擬的投資組合當中，現金占了 18%。

該團隊警告，雖然市場已經開始討論 Fed 12 月放緩升息的可能性，但風險資產捲土重來的日子尚遠。他們表示，在景氣衰退末段表現最好的資產，大宗商品才會是最佳投資，但目前為時尚早。

這群策略師說：「我們還在停滯性通膨 (stagflation) 的環境，領先指標陸續公布，但通膨依然居高不下。這代表美元現金仍是良好的投資去處，在這種環境下，傳統資產通常只有負報酬率。」