全球央行導師：終點利率需升至6%才能馴服通膨巨獸

素有「全球央行導師」之稱的史丹佛大學經濟學教授泰勒 (John Taylor) 週五 (11 日) 表示，聯準會需要將終點利率 (指升息週期的最終利率) 升至 6%，才能才能馴服通膨巨獸。

1946 年出生、今年 76 歲的泰勒，為國際權威貨幣經濟學者，曾歷任多年白宮經濟顧問，美國財政部副部長，現為史丹福大學經濟學教授、史丹福大學胡佛研究所高級研究員。

泰勒被視為「全球央行導師」的主因是，他在 1992 年提出可用以指導美國聯邦政策利率走向的「泰勒法則」(Taylor rule)，現已成為全球主要央行達成通膨目標的核心指導原則。

泰勒週五在影子公開市場委員會 (Shadow Open Market Committee) 舉辦的一場經濟論壇上表示，如果以實際的、經通膨調整後的利率來衡量，或與他在大約 30 年前制定的泰勒法則相比，利率仍然相當低。終點利率需要升至 6% 才能馴服通膨巨獸。

泰勒法則是一套描述規則，描述的是美國聯準會依照該國的產出缺口、實際與預期通膨差距，進而調整名目利率的一套過程。

泰勒警示，這是一個令人擔憂的問題，除非遵循與過去貨幣政策規則中規定的政策類似的政策，否則不可能降低通膨率。

在 11 月利率會議上，聯準會將聯邦資金利率區間升至 3.75 % 至 4%，聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 還暗示終點利率將升至 4.6% 上以上，高於 9 月利率會議的預估值。

作為衡量通膨的關鍵指標，美國 10 月份消費者物價指數 (CPI) 年增 7.7%，為 2022 年 1 月以來的最小增幅，明顯低於市場預期的 7.9%，暗示美國通膨壓力可能開始降溫。

泰勒週五強調薪資和物價螺旋式上升的風險，加劇通膨率，目前通膨率比聯準會 2% 的目標高出 2 倍多，未來風險之一是，薪資將會上漲，並試圖在更大程度上惡化通膨率。

前美國聯準會副主席 Donald Kohn 也同意這個觀點，他擔心價格、薪資間相互作用，認為勞動力市場的表現將是升息和降息速度的關鍵。

Kohn 稱，聯準會可能需要一場溫和的衰退，才會讓通膨走上可持續的軌道，達到 2% - 3% 的水平，但也許這只是一廂情願，目前經濟前景充滿不確定性。

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