聯準會再放鷹股市收低，美元與債市震盪
重點摘要
儘管上週美國房市數據走弱，惟零售數據動能仍強，加上多位聯準會官員再度進行鷹派口頭干預，令股市承壓回弱，美元指數震盪後小幅反彈，債市反映 10 月消費者物價指數 (CPI) 與生產者物價指數 (PPI) 等通膨數據下滑，震盪後小幅收高。展望 2023 年，多元資產團隊認為在市場波動未明顯下滑前，對風險性資產仍維持審慎看法，現階段資產配置上建議減持股票及信用債，股票投資相對看好經濟較具韌性之美股，債券市場相對看好投資等級債。
經濟焦點: 零售仍強且就業穩健，聯準會官員維持鷹派言論
儘管美國 10 月營建許可年增率由 9 月的 - 3.2% 下滑至 - 10.1%，年化數降為 152.6 萬戶，新屋開工戶數年增率由 9 月的 - 4.6% 下滑至 - 8.8%，年化數降為 142.5 萬戶，顯示美國房市因利率大幅上揚已明顯轉弱。惟就業市場仍穩健，輔以受惠汽車及零組件、汽油站銷售及餐飲服務銷售成長所帶動，美國 10 月零售銷售月增率由 0% 上升至 1.3%，高於市場預期 1%，年增率 8.3%；排除汽車、汽油之核心零售銷售月增率由 0.6% 升至 0.7%，年增率 6.5%，顯示目前消費動能仍強。因此上週聯準會官員重申鷹派立場，理事 Waller 表示在停止升息之前，仍有一段路要走；聖路易斯總裁布拉德 (Bullard) 表示目前為止升息對通膨而言效果有限；舊金山總裁達利 (Daly) 亦表示暫停升息並不列入 FOMC 討論範圍，而期貨市場對 12 月升息 2 碼之機率因而提升至 80.6%，升息 3 碼之機率降為 19.4%。
市場焦點: 經理人對景氣看法保守，預估通膨明顯降低貨幣政策才會轉向
根據 11 月份美銀全球經理人報告顯示，77% 經理人預期明年全球經濟將陷入衰退，該比例創下 2020 年 4 月疫情以來新高；預期未來 12 個月全球通膨會出現下降之比率自 79% 上揚至 85% ，超過 2008 年 12 月的 82%，為歷史新高；此外，經理人預期美國核心個人消費支出物價指數 (PCE) 下降至 4%，為聯準會政策轉向之主要考量因素，其次則為美國失業人數。資產配置部分，減持股票，現金維持在 6.2%，仍高於 4.9% 之長期平均水準；區域配置部分，相對看好美國，對英國最悲觀；產業配置部分，經理人最看好健康醫療、能源與核心消費，最不看好的產業則為非必需消費。整體而言，對於景氣與資產配置維持審慎看法。
富達觀點: 展望 2023 年，建議在市場波動下滑前維持防禦性策略
2022 年對股票市場是艱困的一年，全球央行升息令股價評價面出現修正，展望 2023 年，多元資產團隊認為在市場波動未明顯下滑前，對風險性資產仍維持審慎看法，主要原因有二，分別為 (1) 經濟硬著陸風險：考量利率上揚將影響實體經濟增長，近期房市與 PMI 數據皆出現放緩，儘管美國 10 月通膨放緩，但預期聯準會暫時仍將持續鷹派政策，直至通膨明顯下滑與就業市場轉弱，故預估 2023 年經濟硬著陸風險仍高。(2)評價未完全反映利率上揚風險：股價將透過資金成本(實質利率) 反映未來獲利折現，目前實質利率尚未完全反映評價面修正。因此，在市場波動下滑前對風險性資產維持審慎策略，股票目前相對看好基本面較佳之美股，債券建議投資等級債優於非投資等級債與新興市場債，匯率部分，在聯準會鷹派立場轉變前，美元維持相對強勢。
警語
「富達投信獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用境外基金含分銷費用已揭露於基金之公開說明書或投資人須知，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw/ 查詢，或請洽富達投信或銷售機構索取。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議，投資人應審慎考量本身之投資風險，自行作投資判斷，並應就投資結果自負其責。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。股票入息基金投資之企業，其股利（股息）配發時間及金額視個別企業之決定（例如：該企業一年可能集中於一或兩次配發)，故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估，並考量相關稅負後，方決定每月基金每單位的配息金額。依金管會規定，境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之 20%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。本資料內容受智慧財產權保護，未經授權不得複製、修改、散發或引用。以上資料包含第三人準備或發行，富達投信提供此等資料僅供台端參考，投資人應自行判斷資料內容之正確性。內容所提及之公司或個股之投資並不應該被視為做買賣相同的建議，僅作為說明之用途。Fidelity 富達, Fidelity International, 與 Fidelity International 加上其 F 標章為 FIL Limited 之商標。FIL Limited 為富達國際有限公司。富達投信為 FIL Limited 在台投資 100% 之子公司。富達證券投資信託股份有限公司台北市信義區忠孝東路五段 68 號 11 樓服務電話：0800-00-9911。