華爾街要失望了 彭博調查：Fed明年降息無望 八成估經濟將衰退

美國聯準會 (Fed) 下周將召開今年最後一場決策會議之前，彭博訪調的經濟學家預估，Fed 將在明年把基準利率升到 5%，之後 Fed 保持在這個高峰一整年，這等於澆熄市場對下半年可能降息的期待，也加深美國經濟步入衰退的可能性。

彭博在 12 月 2 日到 7 日調查 44 名經濟學家，結果顯示，經濟學家預估聯邦公開市場委員會 (FOMC) 下周將升息 2 碼 (50 個基點)，與市場看法一致，接著明年 1 月和 3 月接連兩次開會將分別升息 1 碼 (25 個基點)。Fed 將在台灣下周四凌晨 3 點宣布 12 月決議。

FOMC 這次將發布最新經濟預測摘要 (SEP)，利率點狀圖可能顯示明年利率頂點為 4.9%(代表聯邦資金利率的目標區間介在 4.75-5.00%)，較 9 月預估的 4.6% 上升。

這對投資人可能是鷹派的意外。大多數人雖然也預測明年的終點利率約落在 4.9%，但認為明年下半年某個時候會降息 2 碼。

彭博的調查顯示，經濟學家預估會在 2024 年 6 月以前把基準利率降至 4%，2024 年年底前再降到 3.5%。
 
Fed 主席鮑爾已經表示，他願意讓經濟承受一些痛苦，讓逼近 40 年高點的通膨率下降。這個觀點可能在最新經濟預測中窺見端倪。

GDP、失業率和通膨預測

經濟學家預測，最新 SEP 將顯示美國國內生產毛額 (GDP) 成長將減弱，2023 年成長率可能從 9 月預測的 1.2% 降至 0.8%，失業率則上升到 4.6%，略高於 9 月的預測。美國 11 月失業率為 3.7%。
 
彭博經濟學家 Anna Wong 和 Eliza Winger 說 Fed 已經暗示，可能在 2023 年上半年達到約 5% 的終點利率，這段期間，Fed 可能在本月升息 2 碼，接著是兩度每次各 1 碼的升息，然後一整年都保持在 5%。

Nationwide Life Insurance 首席經濟學家 Kathy Bostjancic 說：「美國的消費者支出和勞動力市場展現出來的韌性，帶來通膨上升壓力，也讓我們提高終點利率預測。」

彭博調查的經濟學家中，僅不到一半認為 2023 年會降息。預測降息的一派也預估失業率會從目前的 3.7% 衝上 5%，而失業率竄升加上經濟衰退，將促使 Fed 降息。

Hugh Johnson Economics 董事長 Hugh Johnson 表示，雖然 Fed 顯然希望把一整年把利率維持在頂點，但最終決策仍取決於數據，如果經濟萎縮、通膨在上半年就開始降溫，就可能挑戰這個做法。

下周公布的 SEP 可能顯示通膨率比 9 月預估更高。決策官員 9 月時預估今年通膨率為 5.6%，明年為 2.9%。

Fed 偏好的通膨指標、核心個人消費支出 (PCE) 物價指數 10 月的增幅雖然低於市場預估 (月增 0.2%、年增 5%)，但今年幾乎一直處在高於市場預期的水準。

八成認為美國經濟將衰退

儘管 Fed 官員主張美國仍有機會走向「軟著陸」，但預測美國經濟將衰退的經濟學家卻是增加的。

81% 受訪者預估，美國經濟將步入衰退，16% 預測將走向「硬著陸」，代表陷入一段時間的經濟零成長或經濟萎縮，但還不到正式被宣布為衰退的程度。

此外，預估全球經濟衰退的經濟學家也占 76%。

Pictet 財富管理公司資深美國經濟學家 Thomas Costerg 說，美國犯下貨幣政策錯誤的風險很高，所謂的軟著陸愈來愈不可能實現。

經濟學家還預測，FOMC 的決策聲明將保留 11 月的利率指引，也就是將持續升息到「充分限制性」的水準，藉此讓通膨回到目標值。Fed 在 11 月修改為上述措辭，以升息的累進效果，以及實質經濟感受到影響的時間差。

約 25% 受訪經濟學家認為，Fed 決策官員本次開會可能出現不同聲音，如果成真，將是今年第三次未獲得全數委員一致同意的情況。前兩次分別發生在 3 月 (聖路易聯準銀總裁布拉德主張應更大幅升息) 和 6 月 (堪薩斯聯準銀總裁喬治主張較小幅度的升息)。

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