捍衛殖利率曲線目標 日本央行再啟動計畫外購債操作

為捍衛殖利率曲線目標，日本央行宣布了兩輪計畫外購債操作，以反擊那些押注殖利率曲線控制 (YCC) 目標會進一步放鬆的交易員。

據《彭博》報導，日本央行提出分別以固定殖利率無限額購買 2 年期和 5 年期債券，同時購買總計 6000 億日元 (約 45 億美元) 的 1 至 10 年期公債。

在此之前，日本央行周三進行了額外操作，並每天按照當前殖利率目標上限 0.5%，購買 10 年期公債。

額外操作說明了日本決策者面臨的難題。他們本月將 10 年期公債殖利率上限提高了一倍，以幫助改善市場功能，但這引發了市場聯想，認為決策者可能最終放棄 YCC 計畫。

從 BlueBay Asset Management 到 Schroders Plc. 等基金表示，他們增加了日本債券的空頭部位，其中一些還買入了日元。

華僑銀行駐新加坡策略師 Christopher Wong 表示，市場將繼續測試日本央行的極限，YCC 調整可能只是未來更多調整的開始。

未被操作覆蓋的債券殖利率上升，20 年期公債殖利率攀升 5 個基點至 1.32%。 日元升值 0.5%。

日本央行開展兩種債券購買操作，一種是以固定殖利率無限量購買債券，另一種是按現行市場殖利率購買固定數量的債券。

這些特別操作推動 12 月的購債規模達到約 16 萬億日元，接近 6 月份創下的月度紀錄。

日本央行更頻繁地在市場上展開更大規模的操作，可能會損害流動性，並進一步扭曲殖利率曲線，與總裁黑田東彥讓曲線控制計畫更可持續的既定目標相矛盾。

三菱日聯摩根士丹利證券的債券策略師 Keisuke Tsuruta 認為，「日本央行試圖解決一個問題的時候，另一個問題出現了」，「市場人士一直感覺 YCC 正在接近極限，但日本央行不承認。」

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