為Nike代工的九興控股財報不理想 可能揭示這些問題

鞋履製造商九興控股 (01836-HK) 近日公布去年第 4 季財報，營收銳減 15.4%，鞋履出貨量降 17.4%，凸顯中國新冠肺炎疫情衝擊，且九興控股說，上半年可能仍面臨考驗。

《界面新聞》報導，九興控股上季合併營收下降 15.4% 至 3.43 億美元，其中製造業務收入下滑 15.5% 至 3.35 億美元，鞋履出貨量降 17.4% 至 1,190 萬雙。

去年全年，九興控股未經審核合併營收增長 5.9% 至 16.3 億美元。製造業務方面，鞋履出貨量微增 0.4% 至 5,580 萬雙，每雙平均價格的漲幅為 5.2%，帶動營收成長 5.6% 至 15.12 億美元。

疫情是九興控股財報不理想的主因。中國疫情在去年第 3 季趨緩，帶動九興控股季度內業績增長 4.8% 至 4.61 億美元。其中製造業務營收為 4.54 億美元，鞋履出貨量為 1,500 萬雙。

到了第 4 季，尤其是 10 月和 11 月，受疫情惡化影響，中國多座城市的工業生產放緩。即使中國政府在 12 月鬆綁防疫政策，也無法立即恢復生產效率。九興控股說，由於疫情影響仍會持續，上半年可能仍面臨考驗。

1992 年，蔣志剛等人在台灣成立九興控股。伴隨著中國政府推動「改革開放」政策，九興控股很快就赴中國設廠，旗下自有品牌 Stella Luna 也以中國為主要市場。九興控股並在 2007 年赴香港掛牌上市。

九興控股為 Nike、Under Armour 等國際運動品牌代工，也為 Prada、Balenciaga 等奢侈品牌服務。在旗下休閒、運動、時尚及奢華四個部門中，運動部門的營收貢獻最大，去年上半年占業績的比率高達 42.3%，而奢華部門只有 8.8%。

包含 Stella Luna 在內的品牌業務部門，儘管九興控股發展多年，卻始終不是主要業務。去年上半年該部門營收下降 23.5% 至 570 萬美元，疫情反覆是營收下滑的主因。

不過，更深層的原因，卻是九興控股始終未向消費者傳遞鮮明 Stella Luna 品牌特色，行銷手法也不溫不火。除了早年曾前往巴黎開店之外，九興控股沒其它太多有回響的市場舉措來和它的中高檔定價匹配。