美3月CPI報告可能擾亂市場 牽動Fed升息路徑

美國週三 (12 日) 即將公布 3 月消費者物價指數 (CPI)，這將是聯準會 (Fed) 下次開會的最後一批關鍵的通膨數據，華爾街預估這可能牽動美國央行未來升息路徑，引發股市、債市和匯市的波動。

經濟學家預估，美國 3 月 CPI 數據預測月增 0.2%，年增 5.1%，美國 3 月核心 CPI 預測月增 0.4%，年增 5.6%。如果核心 CPI 符合預期，這將是自去年 9 月份以來，核心 CPI 增速首次超過上月，也是自 2021 年初以來，核心 CPI 增速首次超過整體 CPI。

Mott Capital Management 創始人 Michael Kramer 表示：「如果總體 CPI 符合預期或低於預期，那都無關緊要。聯準會可能會在 5 月份升息 1 碼。上週非農就業報告，令聯準會 5 月升息 1 碼的機率從 50% 左右增加到 70%。」

Kramer 補充道：「除非 CPI 出現重大失誤，否則聯準會為抑制通膨，將把基準利率提高到 5% 以上。」

美國 3 月非農就業人口增加 23.6 萬人，創下 2020 年 12 月以來最低，但仍優於預期，失業率降至 3.5％，低於預期，顯示美國勞動市場仍展現韌性，被視為提高下月再次升息 1 碼的可能性。

Kramer 研判，非農報告已令股市不安，如果 CPI 數據繼續支持 5 月再次升息，且 2023 年底前沒有降息機會，那麼近期大型股和成長股的反彈可能過頭，必須回落修正。

花旗經濟學家 Andrew Hollenhorst 和 Veronica Clark 表示，由於 CPI 報告預計將進一步證實通膨尚未持續放緩，並可能促使聯準會再度升息，市場參與者可能需要更長時間才能消化 2023 年下半年大幅降息的影響。

花旗經濟學家也預測，債市可能對 CPI 意外下滑更為敏感，儘管如此，核心 CPI 上升仍導致美債殖利率大幅攀升，特別是在 3 月非農就業報告依然強勁之後。

UniCredit 外匯策略師 Roberto Mialich 表示，在外匯市場，如果市場進一步下調降息預期，核心 CPI 回落的速度不像市場預期的那麼快，可能會帶給美元短暫緩解拋售壓力的機會。