三率關鍵密碼！國泰投信張雍川：債券利得、債息兩頭賺機會來了

國泰投信總經理張雍川今 (17) 日表示，升息循環進入尾聲，看好今 (2023) 年股債雙漲，從投資級債殖利率、違約率、收益率來看，債券此時可以說是「一輩子難得遇到的投資機會」，市場上資金大舉湧入債券 ETF，對投資人來說，債券資本利得、債息兩頭賺的機會來了。

據集保結算所資料，截至 3 月底，原型債券 ETF 受益人數突破 30 萬人，較去年底 14 萬人，單一季度時間裡出現翻倍成長，其中又以高信評債券 ETF 成長最為顯著。

國泰投信今日舉辦全民存債時代巡迴講座，張雍川指出，回顧股債市百年歷史，1930 年景氣大蕭條、1941 年二次世界大戰、1969 年美國石油危機、2018 年美中貿易戰、 2022 年則因為美國暴力升息，上述年份皆出現股債雙跌。

從股債雙跌的歷史經驗來看，隔年債券都是漲的，其中，1931 年債漲股跌之外，其他四次都是股債雙漲，因此預期今年股債雙漲機率相當高。

張雍川表示，美國 3 月 CPI 年增率已經降到 5%，核心通膨雖然從 5.5% 上升到 5.6%，但核心通膨是落後整體通膨，隨著房價下跌、薪資成長趨緩，核心通膨也會回落，預計 5 月份會是最後一次升息，今年底、明年初就會展開降息。

張雍川進一步表示，在此態勢愈來愈明朗下，股債雙漲可期，投資級債殖利率目前有 5.8%，為 20 年以來高水位，違約率大約只有萬分之 2，收益率也來到 5.8%，債券此時可以說是「一輩子難得遇到的投資機會」。因此目前市場上資金大舉湧入債券 ETF，無論長天期或投資等級債，都可以看到買盤進駐。

張雍川表示，聯準會明年有降息空間，且因為升息已經來到相對高點，近期銀行放款較保守，聯準會希望可以讓經濟跟通膨體系降溫，銀行體系又不至於崩壞，其中，銀行業目前拆借已恢復正常，顯示經濟朝「軟著陸」方向運行，對投資人來說，債券資本利得、債息兩頭賺的機會來了。

債券理財達人怪老子也表示，只要不倒債、持有到期，投資債券獲利是很可觀的，現在最好的投資配置是債券比重高於股票，持有債券就是為了利息收益，當然要在殖利率愈高的時候進場愈有利，因此，只要持有投資等級的公債或公司債，到期時間為長天期，就能獲得不錯的年化報酬率。

國泰投資級公司債 ETF 基金經理人林盈華指出，根據國際研究機構統計，到今年 2 月底止，流入債券的資金約達 850 億美元，流入股市資金為 260 億美元，可以看出流入債券的資金遠高於流入股市超過三倍，其中，有 700 億美元流入投資級公司債，顯示投資級公司債是今年投資主軸。

林盈華表示，去年債券價格一度跌到 85 元，相當於 2008 年金融風暴的水位，可見債券出現深度的折價，今年雖然出現反彈，但目前指數價格落在 90 元、91 元，雖然有反彈，但相較於歷史平均價格 104 元左右，還是有往上的空間，因此預估今年底、明年初開始降息之後會看到資本利得機會。不過，債券 ETF 投資的畢竟是海外的標的，因此仍須留意匯兌風險。

國泰投信旗下三檔債券 ETF：國泰 20 年美債 ETF(00687B-TW)、國泰投資級公司債 ETF(00725B-TW) 與國泰 A 級公司債 ETF(00761B-TW) 將在本周除息，每單位實際配發金額將於明 (18) 日公布，想參與除息的投資人最後買進日為 4 月 20 日。