PayPal下修營業利潤預期 股價挫近13% 華爾街反而樂觀喊買

儘管支付公司 PayPal (PYPL-US) 周一 (8 日) 公布第一季業績優於預期，但華爾街僅聚焦 PayPal 的預警，周二 (9 日) 股價應聲重挫逾 12%。

Paypal 預估，今年的營業利潤率僅將增長 100 個基點，低於此前的預測 125 個基點。

PayPal 周二股價重挫 12.73%，創下自 2022 年 2 月 2 日下跌 25% 之後的最大單日跌幅，收盤達每股 65.91 美元，觸及 2017 年以來的最低收盤價。

由於 PayPal 預估其無品牌支付處理業務 Braintree 將推動公司實現更多成長，因此利潤率增長預計走疲。雖然公司能實現更多成長，這向來是華爾街樂見，但因為相較 PayPal 品牌的業務 (即結帳按鍵上帶有 PayPal 字樣)，Braintree 屬於低利潤業務，因此非華爾街所喜。

今年第一季 Braintree 業務量增加 30%，但 PayPal 品牌業務同期僅成長 6.5%。

隨著支付公司面臨日益激烈的競爭，PayPal 品牌業務相對疲軟。蘋果 (AAPL-US) 今年 3 月推出「先買後付」產品，擠入競爭激烈的領域，該領域競爭者包括 PayPal、Affirm (AFRM-US)、AfterPay 和 Klarna。

蘋果推出的服務與其 Wallet app 相連，相較其他支付選項，蘋果的支付服務可為購物者提供更無縫接軌的結帳流程。

儘管周二股價悲觀，分析師卻轉為樂觀，根據 FactSet 調查，近 3/4 受訪分析師將 PayPal 股票評為等同「買進」的評級，平均目標價在 97.51 美元，較周二交易價隱含 45% 以上的漲幅。

正如一些分析師所見，PayPal 可利用其「非品牌產品」作為立足點來擴展其品牌業務。

摩根士丹利分析師 James Faucette 周二報告指出，PayPal 可利用非品牌處理流程，將最先進的結帳整合功能推薦給商家，這點在早期觀察中顯示，PayPal 品牌的結帳業務在這些情況下穩定或增長。他將該股評為「加碼」，目標價 133 美元。

華爾街其他人雖然仍樂觀看待 PayPal，卻已下調其預期。瑞銀證券分析師認為 PayPal 股價遭低估，因為他們預期該公司今年可實現 EPS 成長 20%，且在 2023 年後成長率介於 15% 上下。

瑞銀分析師 Rayna Kumar 寫道，雖然造成負面的組合轉變，但 PayPal 無品牌業務的銷量反映出股價增長，瑞銀會將該股任何潛在疲弱點視為具吸引力的買點。然而，Rayna 雖然維持該股「買進」評級，但有鑑於利潤預期走疲，將目標價自 129 美元下調至 118 美元。