Fed傳聲筒：鮑爾正陷兩難 高通膨與信貸緊縮夾擊

市場公認「聯準會 (Fed) 傳聲筒」的《華爾街日報》(WSJ) 記者 Nick Timiraos  週一 (12 日) 撰文指出，聯準會主席鮑爾正處於左右為難境地，一方面要對抗高通膨，需要緊縮政策，另一方面避免信貸緊縮，而這要求更寬鬆的貨幣政策。

聯準會將於週三公布貨幣政策決定。交易員預計，聯準會維持利率不變的可能性約為 80%，但預計聯準會將在 7 月升息。

Timiraos  在會議召開前撰文指出，儘管美國數家銀行接連倒閉，經濟和通膨的放緩幅度尚未達到聯準會期望的幅度，一些官員們傾向於在本週的會議上維持利率不變，但如今，鮑爾面臨的困境日益複雜。

Timiraos 提到，聯準會官員認為經濟危機並不是迫在眉睫的威脅，他們將最近三家銀行的倒閉歸咎於這三家銀行的自身特質，但現任和前任聯準會主席都表示，如果壓力惡化，美國央行將面臨更艱難的權衡取捨，即鮑爾和他的同事們將不得不在關注倒閉的銀行或高通膨之間做出選擇。

Timiraos 明確指出，當前聯準會面臨的一個風險是時機，如果通膨在公眾心理中根深蒂固並自我延續，這可能會迫使聯準會將短期利率維持在較高水平更長的時間。
鮑爾在 5 月 19 日曾表示，聯準會的工具可以有不同的目標，但它們的效果往往並不完全獨立，因為金融和總體經濟穩定是如此緊密交織在一起。

Timiraos 認為，當下的時機，可能令美國的經濟增長、聯準會信譽和鮑爾的政策延續都受到威脅。鮑爾被任命連任聯準會主席，部分原因在於他在國會中的聲望，他在 2020 年對新冠疫情衝擊的迅速反應贏得了兩黨的讚譽。但在過去兩年，鮑爾的聲譽在美國政界下降，首先，聯準會嚴重誤判了通膨，其次，聯準會在銀行監管方面的表現受到抨擊。

隨著著去年通膨率達到 9%，鮑爾領導下的聯準會加快步伐，他們希望盡快抑制通膨。同時，聯準會急速升息但卻未發現造成一些銀行的資產與負債之間的危機，進而引發了 3 月份矽谷銀行等一系列區域銀行倒閉浪潮。

儘管聯準會推出的緊急貸款工具阻止了其他銀行擠兌，但它們可能無法解決一些區域和中型銀行的根本問題，如果更高的利率迫使它們為客戶存款支付更高利息，這些銀行的長期生存能力就會受到威脅。

Timiraos 認為，信貸緊縮最初可以通過減緩經濟和緩解價格壓力來幫助聯準會，但信貸增長放緩很容易失控。Bankrate.com 統計，幾家銀行一直在宣傳利率在 4% 到 5% 之間的高收益儲蓄帳戶，遠高於傳統儲蓄帳戶的 0.25% 的全美平均存款利率。

Timiraos 擔憂，未來會有更多銀行也推出這類產品，這樣一來，美國不少銀行的生存將面臨挑戰。