蘋果股價創新高 安全港角色視業績而定

在 2023 蘋果全球開發者大會 (WWDC) 結束一周後，蘋果 (AAPl-US) 股價重回高位。上周四 (15 日) 股價收盤達 186.01 美元，創史上最高價。

在全球經濟衰退聲中，投資人避險情緒高漲，蘋果公司恰好符合「安全港」的角色。在上半年歐美銀行業出現危機時，蘋果公司也曾獲得投資人的青睞；但下半年能否延續「避風港」屬性，華爾街看法分歧。

蘋果於 6 月 5 日在 WWDC 大會上推出 Vision Pro，是繼 8 年前 Apple Watch 之後首款新產品。市場評估它是否會像第一代 iPhone 一樣，成為一個革命性的新科技產品。

對此，晨星亞洲股票研究總監伊藤和典 (Kazunori Ito) 認為，Vision Pro 存在劃時代變革的基因，「它不僅是 Meta Quest 等產品的追隨者，更是一台從長遠來看可能成為產業標準的立體計算設備。」

不過，訂價 3488 美元的 Vision Pro 價格高於市場預期，市面上其他 AR/VR 設備如 Meta Quest 2 的售價僅有 349 美元，PICO4 售 429 歐元。近 10 倍的價差引發市場對銷量的擔憂，消費者可能望之卻步。

這個新產品是否能再次帶來「iPhone 時刻」將取決於 AR/VR 的爆發情況。伊藤相對保守地認為，現有的 AR/VR 設備在價格、處理能力、電池壽命和重量等方面存在諸多限制，再加上應用程式十分匱乏，尚未成為生活中不可或缺的產品，這與蘋果手機的普及率還是有很大區別的。

iPhone 銷量依然是市場關注重點，蘋果 CEO 庫克在評估 2023 財年第 2 財季業績時提到：「從 iPhone 角度來看，上季相當不，特別是市場數據並和整個市場作比較。」

在蘋果截至 4 月 1 日的當季，iPhone 營收 513.34 億美元，較去年同期的 505.7 億美元成長 2%，高於市場預期的 488.4 億美元，其中關鍵所在就是 iPhone 的銷量。

IDC 報告顯示，今年第 1 季整個智慧手機產業同比收縮近 15%，三星和小米智慧手機出貨量分別下滑 19% 和 24%，但 iPhone 卻一枝獨秀，較去年同期有所增加。一方面，這代表過去幾年阻礙 iPhone 銷量成長的零件短缺和供應鏈問題終於有所緩解；另一方面，在經濟低迷的情況下，蘋果公司再次證明了它在市場上的主導地位。

然而，並非所有華爾街分析師都看好蘋果股價。瑞信在 6 月 13 日的報告中將蘋果公司的股票評級從「買進」下修至「中性」。並將蘋果公司目標價從 180 美元調升至 190 美元，但仍低於華爾街平均目標價 220 美元。

分析師沃格特 (David Vogt) 解釋：「發達市場持續疲軟，數據顯示其銷量成長可能仍面臨壓力。」他的團隊在最新智慧手機調查報告中表示，過去 6 個月人們對在 12 個月內購買 iPhone 的意願有所減弱。預計到今年下半年，iPhone 銷量至少會下降 1% 至 2%。

從估值角度看，沃格特認為，按照當前蘋果股價來看，其本益比約為 29 倍，高於過去 5 年平均水平，並且比標普 500 指數成份股的平均估值要高出約 50%，「即使溢價是合理的，但考慮到業務成長阻力越來越大，股價不太可能繼續上漲。」