Fed研究：並非所有美公債都同樣安全

美國達拉斯聯準銀行週二 (27 日) 發布論文顯示，美債作為避風港的吸引力主要體現在短期債券上，而非長期債券上，並非所有美債都同樣安全。

達拉斯聯準經濟學家 J．Scott Davis 於論文寫到，長期美債可能沒有違約風險，但存在流動性風險和利率風險，在到期前出售債券時，銷售價格有時是不確定的，特別是在金融市場面臨壓力的情況下。

不過，短期美債相對於長期美債而言，流動性或利率風險很小，短期美債才能稱得上是真正安全的資產。

以 2008 年金融危機和 2020 年新冠疫情期間為例，Davis 提到，在金融危機期間，投資人看重安全性和流動性，這樣的避險需求導致資金流向短期美債規模提高，但流向長期美債的資金有所下降。

他指出，在經濟動盪時期，由於美元是世界第一大準備貨幣，在危機期間往往會升值，這穩固整體美國資產。

Eric Sturdza Investments 基金經理 Chris Crawford 曾預警：「引爆 2008 年金融危機是那些發給沒有收入、沒有工作、沒有固定資產的人的『有毒貸款』(NINJA Loans)，而引爆下一次危機的『有毒』資產將是公債。」