野村：亞洲央行可能比聯準會更早降息

野村證券近日預測，有鑒於經濟的根本差異，多家亞洲央行可能比聯準會更早降息，意味未來亞洲央行的貨幣政策將和聯準會分道揚鑣。

Sonal Varma 為首的野村經濟學家近日發布研究報告，由於亞洲不同的總體經濟狀況，多家亞洲央行可能會在聯準會之前轉向鴿派，或者聯準會領導的全球緊縮周期「脫鉤。」

野村分析指出：「我們認為亞洲央行將在本輪緊縮周期中將比聯準會更早降息，主要是基於亞洲和美國經濟的根本差異。」

聯準會 6 月會議紀要顯示，未來還會有更多升息，儘管速度會放緩。相反，隨著中國經濟從新冠肺炎疫情封鎖中復甦的步伐繼續放緩，投資人關注進一步的刺激措施，中國已轉向降息。

野村的調查顯示，超過 32% 的受訪者表示，預計韓國央行將是繼中國之後第一個降息的國家，其次是印尼、菲律賓和印度。

野村證券經濟學家寫道：「繼中國之後，韓國、印度甚至印尼都可能先於聯準會降息，原因是通膨加速減緩 (disinflation)、需求疲軟和實質利率上升。」

他們補充道，與美國不同的是，勞動力市場的緊縮狀況對亞洲來說不是問題，但新加坡除外。此外，亞洲的通膨更多地是由供應而非需求驅動的。

中國的生產者物價指數 (PPI)  已經進入通縮區間，而韓國 6 月消費者物價指數 (CPI) 年增率從 5 月的 3.3% 驟降到 2.7%，接近韓國央行的目標。

野村經濟學家寫道：「該地區的通膨減緩 (disinflation) 進展要快得多，尤其是在亞洲新興市場，那裡的食品和能源在 CPI 中佔有更高的權重，高通膨更多是由供應方面所驅動的。」

野村預計，韓國央行將成為繼中國之後首家降息的央行之一。經濟學家預計，韓國央行在 10 月份將降息 1 碼，並在今年年底前再度下調 1 碼。

野村還預計，印度貨幣政策主要是由當地因素驅動的，如果經濟增長和通膨下降使印度央行有理由進入寬鬆政策，那麼印度央行可比聯準會更早採取行動。

野村也預計，印度央行將在 10 月份開始降息，年底前累計降息幅度為 3 碼。

過去歷史顯示，印度先前與聯準會周期脫鉤，印度央行於 2019 年 2 月開始降息，比聯準會早了好幾個月。

野村經濟學家寫道：「這與人們普遍持有的觀點背道而馳，即出於對外匯的擔憂，高收益 / 經常帳赤字國家的貨幣政策與聯準會保持一致。」