Fed升息壓力減輕？美勞工部最新就業數據可能下修50萬新增就業人口

彭博周二 (22 日) 報導，美國勞工部將於周三 (23 日) 公布最新就業和工資按季普查 (Quarterly Census of Employment and Wages, QCEW) 數據。這項就業市場的重磅數據調整基準可能讓聯準會 (Fed) 更沒有繼續升息的理由。

摩根大通經濟學家 Daniel Silver 估算，若根據周三的 QCEW 進行初步基準調整，截至今年 3 月的一年內，美國的新增就業人口會比目前已發布數據減少將近 50 萬，換句話說就是這一年內，每個月約減少 4 萬新增就業人口。

而即便會有幾十萬新增就業「一筆勾銷」的下修調整，這一年內每個月的平均就業人口也將約有 30 萬，所以調整可能不會從根本上改變經濟學家對美國勞動力市場狀況健康的判斷。

道明證券的首席美國宏觀策略師 Oscar Munoz 表示，美國勞工部的初步估算將表明，就業成長沒有最初報告顯示的強勁，但修正幅度不太可能大到足以表明勞動力市場狀況出現重大轉變。經調整後數據傳遞的資訊可能和之前一樣：勞動力市場繼續穩步恢復正常。

經濟學 Stuart Paul 認為，QCEW 數據可能證明，就業市場比整體官方數據顯現的要疲軟，這是他早就持有的觀點，不過對那些之前一直認為勞動力市場緊張的人來說可能是意外。

美國勞工部官網介紹，QCEW 發布的用人單位報告數據涵蓋美國 95% 以上的工作職缺，來源於各行各業、各州及縣的就業和薪資數據。QCEW 比每個月勞公布公布的非農就業報告資料更準確，但時效性不及月度報告。

美國勞工部每年都比照 QCEW 對 3 月就業數據做一次調整，只要 3 月數據作為新的基準與 QCEW 一致，截至 3 月的過去一年裡，每個月的就業數據就會有不同幅度的調整變化。

報導指出，去年美國政府報告的就業成長一直高於經濟學家預期，如果 QCEW 暗示就業人口增長水準沒有先前公布的數據強勁，將有助於解釋為什麼經濟學家的預期遜於官方數據。

而如果就業市場沒有官方數據顯示的那麼火爆，Fed 一年多來不斷升息的壓力相應也減輕。就業成長數據正是 Fed 為遏制高通膨而穩步升息的一個關鍵理由。

渣打銀行的 G10 貨幣研究及北美宏觀策略全球主管 Steve Englander 估算，QCEW 可能讓新增就業人口下修約 65 萬，其中大部分減少都發生在最近幾季，這可能暗示就業市場的真正狀態比支援 Fed 近期緊縮所認為的形勢疲軟得多，可能減少 Fed 進一步升息的壓力。

報導還提到，若 ZipRecruiter 和 Recruit Holdings 這兩個大型人力招聘網站的數據更接近實情，美國勞工部的報告向這些網站的數據靠攏，就意味著 Fed 官員激進升息的壓力會減輕，因為強勁的職位空缺和招聘數據就是 Fed 官員相信經濟過熱的部分原因，經濟過熱就助長了高通膨。

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