全球通膨急速升溫，提早採取緊縮措施對抗通膨的新興國家央行，如今已陸續啟動降息，遙遙領先成熟國家且根據歷史經驗，Fed 暫停升息後，新興債漲勢將維持到降息循環中期，顯示新興債布局時機浮現，建議投資人可趁近期回檔逢低布局，並以新興美元主權債為主。
時序拉回 2021 年初，當美國還在堅持「通膨是暫時性現象」時，新興國家央行早已著手對抗通膨，由巴西引領，拉開全球央行升息的序幕，緊接著智利、祕魯等國家亦迅速步上升息之路，在經歷 2 年緊縮銀根後，通膨已明顯受控，順利達成「先進先出 (First-in, First out)」，2023 年得以提早展開降息行動，目前巴西與智利已經宣布結束升息循環並啟動降息，其餘新興國家接下來可望在通膨受控後，優先於已開發國家，陸續回歸寬鬆之路，新興市場經濟前景轉佳，可望激勵整體新興債市表現。
新興國家抗通膨效果顯著，漲升可期！
野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，以美國為例，市場預期 9 月份聯準會將按兵不動，但也提升 11 月升息的機率，由此可見通膨要持續穩定、並且達到聯準會可以接受的通膨水準，使聯準會確定結束升息循環，還需要時間等待；然而新興市場則由於商品通膨貢獻度更高，在疫情引發的供應鏈危機解除後，通膨緩解幅度相對已開發國家明顯，新興國家通膨早在 2022 年底就降至市場預期之下。張繼文進一步指出，當已開發國家通膨才正剛剛步入低於市場預期的水準，新興國家通膨早已低於預期，且通膨下降超過預期的程度持續加大！2023 下半年新興國家較有餘裕得以率先採用寬鬆貨幣政策，多數央行目前已暫停升息、部分甚至開始展開降息，寬鬆貨幣政策對新興債市帶來的好處即將顯現。日前 (8/2) 宣布正式結束升息循環、啟動降息的巴西，為本輪決戰通膨的領先國家，最早於 2021 年 3 月開始升息，經歷 2 年貨幣緊縮後，通膨明顯受控，CPI 自 2022 年 4 月到達 12.13% 的最高點後，最新發布的 6 月份數據顯示，通膨已經降至 3.16%，正式進入央行的舒適區，自通膨見頂至今 (2022/4/30~2023/8/11)，巴西美元債上漲 5.16%，對比同期摩根大通新興市場強勢貨幣主權債指數僅上漲 1.61%，巴西債市在貨幣政策步入寬鬆後，立即上演優異表現，顯示長期投資價值浮現。(投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。)
新興國家較成熟市場通膨更明顯低於市場預期
張繼文表示，後疫情時代全球通膨急速升溫，新興國家 2023 年得以提早展開降息行動，支持債市上演優異表現！加上新興主權債十年一遇的價值潛力顯現「物美價廉」，可作為投資人提供良好的投資布局進場點。此外，從中長期的角度來看，2022 年由於市場氣氛不佳引起的過度反應，使新興主權債價格遭到錯殺，資產價格的下跌幅度已遠遠超過對基本面的實質影響，加上新興國家接下來將早於歐美陸續步入寬鬆，經濟成長早已落底且仍相當具韌性，目前處於總經回升階段，在基本面有撐下，可留意新興美元主權債券投資價值，現在進場布局新興美元主權債的下檔風險相對較低。整體來看，多數新興國家升息已見頂，新興債價格相對趨穩，預估 2023 年應有不錯的投資報酬表現。
高盛新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) (原：NN(L) 新興市場債券基金) 以新興國家「美元主權債」為主要持債內容，主權債是由國家政府及國營企業發行的債券，較一般企業所發行的債券更低的違約風險；而投資於美元計價的債券，排除新興市場當地貨幣大幅波動風險。投資於本基金可完全參與上述新興國家轉向寬鬆的投資優勢。高盛新興債團隊經驗豐富，還有長期可驗證的良好操作實績，基金投資策略已有 30 年，歷經多次景氣循環，是全球元老級的新興市場債券基金，也是投資人參與新興市場收益機會的優質選擇，建議投資人可視個人風險屬性，市場震盪之際，逢低擇優配置新興債市，將「高盛新興市場債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) (原：NN(L) 新興市場債券基金)」納入債券核心資產配置並長期持有。
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛 (原：NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列)、荷寶及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2022 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 4,577 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 6 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，並已連續七年蟬聯最佳投資長 (2017~2023)，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會 (2022/12)；理柏 (2014~2017)；亞洲資產管理雜誌 (2023/01))
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。上述基金可能對不同計價幣別進行一定程度之避險，投資人將承擔基金投資標的對不同計價幣別之匯率波動風險。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。債券投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等。
上述基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之 20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
文中所提個股僅為事件說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
野村投信為高盛 (原：NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列)、荷寶及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】
野村證券投資信託股份有限公司 ，110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓，理財諮詢專線 02-8758-1568
本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。AMK01-230800101
