利率觸頂了沒？Fed下周可能避而不談

彭博周四 (14 日) 報導，美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾和其他官員在下周召開貨幣政策會議時，可能會避開發出已經結束升息的訊號。由於通膨率仍遠高 Fed 的 2% 目標且經濟成長穩健，預料決策者仍會傾向緊縮政策，儘管他們目前保持利率穩定。

摩根大通首席經濟學家 Bruce Kasman 認為，Fed 不可能發出結束貨幣緊縮周期的訊號。

ECB 早一步結束升息？利率聲明有線索

與此形成鮮明對比的是歐洲央行 (ECB)，該行周四將歐元區關鍵利率上調 1 碼 (25 個基點)，但傳達出的訊息有點模糊。

儘管 ECB 總裁拉加德拒絕透露利率是否已經觸頂，但投資人把 ECB 會後的政策聲明視為決策者結束升息的訊號。由於交易員降低 ECB 再次升息的可能性，歐元走跌、債券價格上漲。

投資人之所以會認為 ECB 結束升息是因為聲明中的這段話：「根據目前評估來看，管委會認為關鍵利率已達到限制性水準，倘若目前的利率維持的時間得夠久，將對通膨回到 2% 目標水準做出重大貢獻。」

拉加德還說，歐元區經濟正在經歷一段非常、非常緩慢的成長時期。

Fed 宣布結束貨幣緊縮周期不會有好處

回到美國，Fed 主席鮑爾在上月的全球央行年會上曾表示，決策者正在留意經濟可能不會像預期的那樣降溫，同時尋求讓需求更好的與供應保持一致，並進一步降低通膨。

外界預估，Fed 下周貨幣政策會後發布的最新經濟預測中會大幅上修美國今年經濟成長預期，6 月時決策者預估的經濟增速為 1%。

LH Meyer/Monetary Policy Analytics 經濟學家 Derek Tang 認為，鮑爾宣布明確結束升息不會有太大好處。因為 Fed 可能會保持利率不變，鮑爾最好強調通膨升溫風險。

摩根大通的 Kasman 則表示，預料 Fed 會後公布的點陣圖可能透露決策者今年將再升息一次，替 11、12 月會議的決策留有餘地。不過鮑爾在記者會上傳達的訊息可能更加微妙，透露 Fed 在降低通膨方面取得的進展。

「高利率要維持多久」成兩央行利率政策重點

拉加德周四表示，決策者可能會把更多注意力放在「將利率維持在高峰的持續時間上」，儘管她後來補充說這並非意味著利率已到峰值。

這番言論與芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 先前的談話相呼應。他在上周表示：「我們正在快速接近這樣一個時刻，問題不再是要把利率升到多高。」

不過經濟學家認為，鮑爾下周不會像拉加德透露得這麼多。

安侯建業 (KPMG) 首席經濟學家 Diane Swonk 認為，拉加德此次升息的目的是希望暫停升息，而鮑爾則是暫停升息希望不要再次升息。這就是兩位央行主席訊息傳達中透露的差異，鮑爾對再次升息仍敞開大門。

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