美國傳奇投資人物：AI泡沫期將破裂 投資人應盡快拋售成長股

資產管理公司 Research Affiliates 創辦人 Rob Arnott 表示，投資人應該盡快轉向價值股，因為通膨回升，且 AI 泡沫破裂，將使成長股成為一個糟糕的選擇。

Arnott 表示，美國通膨大幅下降的錯覺推動了成長股相對於價值股的飆漲，而現在市場正在經歷相反的情況。此外，人工智慧 (AI) 奇蹟是否真的像人們普遍認為的那樣神奇？他認為市場是由敘事驅動的，而這種敘事開始引起一些疑慮。

今年的 AI 熱潮推動投資人買進價格更高的科技股，輝達 (NVDA-US) 等其中 7 家公司領漲。同時，通膨基本上呈下降趨勢，激勵投資人偏向成長型股票。

但 Arnott 表示，到年底，通膨率將重新加速至 4.5%-5%。 最新消費者物價指數顯示，美國整體通膨率為 3.7%，核心通膨率為 4.3%。

Arnott 表示，面對這些不利因素，有鑑於價值股「異常便宜」的水準，價值股將會勝出。 除了通貨膨脹之外，投資者可能還希望在利率上升或經濟不穩定的情況下增加投資組合的價值。

Arnott 預測，如果 Fed 不放鬆貨幣政策，經濟硬著陸可能會發生。在他看來，央行對債券殖利率的關注不夠，殖利率曲線倒掛預示著經濟衰退。他也警告，AI 主導的資金流入已經形成了科技泡沫，一旦破裂就會導致市場下跌。

Arnott 先前就表示，輝達今年股價漲勢是教科書式的「大市場錯覺」。AI 將改變世界，但輝達股價反映出市場認為未來不會有新進者挑戰，也不會有監管機構質疑其主導地位，但這樣的假設並不符合現實。輝達目前的定價已是「超越完美的偉大公司」，且已將未來輝煌的商業前景當作已發生的當下股價。