美債跌幅似脫離基本面 分析師推測「債券衛士」重返市場

多家華爾街知名機構表示，考慮到最近的經濟數據和聯準會政策，美國公債的下滑幅度高於預期，這表明美債的下滑是由對美國赤字膨脹的擔憂所推動的。

美國 10 年期公債殖利率周一 (2 日) 飆升至 16 年來新高，延續 5 月開始的上升趨勢。摩根大通認為，最新殖利率的攀高，表明美債已脫離其基本面驅動因素。

Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 在周二發布的研究報告中指出，令人擔憂的是，不斷膨脹的聯邦預算赤字將導致債券供應超出需求，因此需要更高的殖利率來維持市場。

他表示，這種擔憂一直是「債券衛士 (Bond Vigilantes)」入場的線索。1983 年，Yardeni 自創「債券衛士」一詞，來形容那些一心想透過拋售債券推高市場利率，來迫使政府重整財政秩序的投資者。

Yardeni 指出，最新一批經濟數據弱於預期，即實際個人消費支出和消費者信心，本應壓低國債殖利率。但這類應該有效的債券指標，大多數已經失靈一陣子了。

例如，從 2005 年到 2019 年，債券殖利率與銅金價格比率高度相關，但此後，它們就出現了顯著的背離。

摩根大通 Jay Barry 團隊認為，周末達成以避免美國政府關門的協議，是當前美債殖利率走高的推動因素，但由此帶來的漲幅已過度。

他們在周一給客戶的報告中寫道：「我們認為，這些因素並不能證明今天的波動幅度是合理的，公債繼續偏離其基本面驅動因素。」

貝萊德投資研究所表示，由於擔心供應增加，美國公債殖利率將進一步走高。

紐約 Jean Boivin 領導的策略師認為，美國債務水準和大規模發債的擔憂，促使投資者要求更高的長期殖利率。「由於這些因素，我們預計期限溢價和長期收益率將進一步上升。」