長期美債殖利率升至5% 受影響的絕非只有債券投資者

也就僅幾年之前，零利率和負利率問題充斥著市場，家庭、企業和政府其實還活在一個資金零成本的世界。後來疫情出現，各國政府再進一步推出各項措施，以促進經濟成長。

然而，隨著美國 30 年期公債殖利率上周突破 5%，為 2007 年以來首次，這種低利率的日子似乎已經不復返。

德意志銀行策略師 Jim Reid 警告，鑑於近 15 年來，各國一直努力控制的殖利率，在近幾季變得煞不住車，表明危險的時刻已經到來。

據《彭博》報導，美債的重要性，有助於解釋為什麼債券市場的走勢對現實世界很關鍵。做為基本無風險的利率，所有其他投資都以美債的殖利率為基準，從而影響到生活上的方方面面：

房地產市場的痛苦

對許多消費者來說，利率大升下，第一個真正讓他們感受痛苦的就是房貸。英國是今年的典型例子。許多利用疫情期間的刺激措施來撿便宜的人，現在不得不再融資，每個月支付的利息大幅攀升。

結果，交易數量減少且房價面臨下跌壓力。與此同時，抵押貸款成本攀升的情況隨處可見。在美國，30 年期固定抵押貸款利率突破 7.5%，2021 年約為 3%。這代表一個 50 萬美元的抵押貸款，每月還款額大約增加 1400 美元。

政府壓力

利率攀升意味著各國政府舉債必須花更多錢。截至 8 月份的 11 個月內，美國政府債務的利息支出總計 8,080 億美元，比前一年增加約 1,300 億美元。

股市風險

美國國債被認為是地球上最安全的投資之一，在過去十年左右的時間裡，鑑於殖利率受到抑制，持有美國國債的回報並不高。由於殖利率目前已接近 5% 大關，這些債券看起來比股票等風險資產更具吸引力。

受到密切關注的一項指標是股票風險溢價，即標普 500 指數殖利率與 10 年期美債殖利率之差。目前股票風險溢價目前接近於零，創 20 多年來最低，這意味著股票投資者並沒有因為承擔更多風險而獲得回報。

企業承壓

在過去十年裡，企業以非常便宜的利率籌集資金。現在的問題是，利率將在更長時間維持高水準，將使公司取得資金的成本，幾乎為當前債務的兩倍，這種壓力可能意味著企業必須縮減投資計劃，甚至設法節衣縮食，這可能會導致失業。

併購荒

在過去 18 個月裡，利率攀升對銀行在支持大型併購的意願上產生負面影響，這導致槓桿收購急劇減少，槓桿收購是健康併購市場的命脈。私募股權公司受到的影響尤其嚴重，今年其收購價值下降 45%，至約 3,840 億美元，連續第二年出現兩位數百分比的跌幅。

商業地產成定時炸彈

商業房地產是一個嚴重依賴巨額借貸的行業，因此債務成本的飆升對該行業來說是毒藥。 債券殖利率上升打擊了房地產估值，因為買家要求回報高於無風險利率。

令這一切更加複雜的是辦公室正在發生的結構性轉變，工作習慣的改變和環境法規的不斷加強，使房地產這一最大的子行業的大片區域變得過時，這與已經遭受重創的購物中心的低迷相呼應。值得注意的是，房地產危機往往是更廣泛銀行業危機的根源。

退休金遭殃

最近一段時間，債券和股票都在下跌。 對於傾向於使用經典 60/40 策略 (60% 股票和 40% 債券) 的固定收益退休基金來說，這並不理想。

但一旦國債觸底，它們提供的新的、更高的利率可能會吸引許多現有的退休人員。