通膨壓力有望趨緩 M&G看好新興債後市潛力

美國為抑制通膨的鷹式升息循環，造成全球債市波動，但 M&G 英卓投資管理新興市場債券投研團隊認為，隨著新興市場通膨壓力開始放緩，未來可望有降息空間，是投資新興市場債的好時機。

M&G 英卓新興市場債券投研團隊資深投資總監昆索納斯 (Charles de Quinsonas) 指出，在經濟成長放緩情況下，預期升息循環將步入尾聲，投資人可開始進行債券投資布局，尤其是新興市場的通膨高峰已過，2022 年名目通膨年增率一度高逾 8%，去年下半年起開始回落，今年下半年料將跌落５%，可望比成熟市場早一步走向降息循環，新興市場債券逐漸浮現投資機會。

昆索納斯引述彭博資料統計，拉丁美洲明年的經濟成長率預估為 2.3%，雖低於新興亞洲的 4.8%，但實際上拉丁美洲國家的實質利率優於新興亞洲，因此評估拉丁美洲等國家的新興市場債表現空間，將優於其他區域的新興市場。

哥倫比亞、巴西、南非等國家的 10 年期公債減去通膨預期的實質利率皆超過 5%，遠高於美國、澳洲等成熟市場僅有 1.5% 的實質利率水準，整體而言，新興市場的實質利率大多優於已開發市場，這也讓新興市場債券的收益率很有吸引力。

根據歷史經驗，M&G 英卓新興市場債券投研團隊預期，在當前收益水準於 8% 至 9% 時進行投資，在 24 個月後可望取得較佳的回報率。目前非投資等級新興市場債利差優於投資等級新興市場債，應適度布局為整體資產配置增加收益。

至於近期爆發的以巴衝突，M&G 英卓新興市場債券投研團隊評估，尚不至於影響新興市場經濟的表現。但要注意的是，投資新興市場債券時，仍需留意當地內部政治情勢、地緣政治、金融體系及外匯等風險。