挑戰主流觀點 富達、摩根大通押注明年美元續強

一些全球大型投資機構認為，隨著美國經濟表現出色，明年美元將出乎意料地走強。

富達 (Fidelity)、摩根大通 (JPMorgan) 和滙豐 (HSBC) 對於美元難以延續漲勢的市場共識，抱持著不同的看法，資產管理公司 Loomis Sayles 也認為，全球經濟放緩將導致投資人湧向這個全球儲備貨幣。

這些反向的觀點是以下列預期為基礎：比起美國，全球其他地區的經濟將更難以承受高利率，且更接近衰退。儘管聯準會 (Fed) 計劃在 2024 年降息 75 個基點，美元多頭預估，歐洲到新興市場等主要經濟體也會出現類似、甚至更快的降息行動，導致利差擴大。

滙豐銀行外匯研究全球主管 Paul Mackel 說：「奇怪的是，人們普遍認為美元將在明年成為輸家。但許多情境都指向美元存在韌性，只有全球軟著陸才能為看空美元提供明確理由。」

接受彭博訪調的 G10 和新興市場分析師中，多數人認為 2024 年美元將走軟。然而，這些預期可能忽略了美元如何從避險資金流當中受益，以及美國以外地區相對較弱的成長動能。

富達基金經理 George Efstathopoulos 表示：「我們確實認為歐洲和英國更接近衰退。」他預估美元兌歐元和英鎊將進一步走強。「很明顯地，當這種情況發生時，作為資金避風港，美元總是會受到買盤追捧。」

一些華爾街投行也同意上述觀點。摩根士丹利預測，美元指數將從目前的 102，到明年春季時升至 111。Meera Chandan 在內等摩根大通策略師預估，明年上半年美元指數將漲 3%。

含 G10 外匯策略主管 David Adams 在內的摩根士丹利策略師上月發布報告稱：「美元『維持強勢更長一段時間』的路徑，反映美國在多項指標上的優異表現，其中包含歐洲央行更早、更快放寬政策的前景，這將使利差維持在對美元有利的位置。」

對 Loomis Sayles 的 Lynda Schweitzer 來說，美元是她所青睞的避險工具。這位放空人民幣、英鎊和歐元的基金經理稱：「這只是相對的概念，我們認為全球經濟放緩即將到來，因此稍微做多美元的感覺更好。」不過，該公司短期內仍削減美元多頭部位，理由是美國經濟將持續保持韌性。

風險溢價

隨著 2024 年美國大選成為焦點，摩根大通表示，地緣政治緊張局勢將為美元帶來支撐。若目前的民調持續保持，考量到採取新貿易關稅措施的可能性，美元將面臨上行風險。

Chandan 在內等策略師在 11 月 27 日的報告中寫道，未來美國對中國以外國家和貿易集團課徵的任何關稅，都將產生巨大影響。若貿易戰進一步擴大，將對順周期、成長敏感的貨幣構成壓力，而普遍課徵 10% 關稅，可望使美元的貿易加權價值提高 4% 至 6%。

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