貴州茅台業績再創新高 全年營收近1500億元人民幣

貴州茅台 (600519-CN)29 日晚間發表 2023 年生產經營狀況數據，營業收入及淨利雙雙創下歷史新高，年增幅皆超過 17%。

貴州茅台公告稱，經公司初步核算，2023 年度，公司生產茅台酒基酒約 5.72 萬噸，系列酒基酒約 4.29 萬噸；預計實現營業總收入約人民幣 1495 億元 (其中 茅台酒營業收入約 1258 億元，系列酒營業收入約 204 億元)，年增約 17.2%：預計實現歸屬於上市公司股東的淨利約 735 億元，年增約 17.2%。

業內人士認為，貴州茅台品牌韌性在年度業績預告中得到了充分展示，在產品結構、通路議價能力和消費市場需求的多重作用下，貴州茅台的業績增長是意料之中。

第四季業績成長放緩

在 2022 年年報中，貴州茅台曾提到，2023 年的經營目標是營業總收入較上年度成長 15% 左右。按照目前披露的數據，茅台完成了今年的營收目標。不過，該業績預告略低於市場預期。根據 Wind 數據顯示，機構預測貴州茅台 2023 年歸母淨利均值為 742.45 億元，年增 18.38%。

此外，從單季來看，貴州茅台第四季業績成長放緩。三季報顯示，今年前三季度，貴州茅台實現營業總收入 1,053.16 億元，年增 17.30%；歸母淨利 528.76 億元，年增 19.09%。以此計算得知，貴州茅台第四季營業總收入約 441.84 億元，年增 16.99%；歸屬於上市公司股東的淨利約 206.24 億元，年增 12.59%。

值得一提的是，貴州茅台曾發布重大事項公告，宣布自 2023 年 11 月 1 日起調高 53%vol 貴州茅台酒 (飛天、五星) 出廠價格，平均調漲幅度約 20％。此次調整不涉及產品的市場指導價格。

招商證券認為，公司上調飛天出廠價，增厚業績的同時充分展現了茅台在現任高階主管團隊帶領下市場化、法制化改革的決心與成效。同時公司積極擁抱市場打造新成長驅動極，將飛天茅台的品牌、通路能力延展至非標及系列酒產品，生肖、精品、1935 等大單品開始貢獻重要收入增量。「十四五」以來公司成長中樞上移至 15%-20%，未來 2 年可望維持。

貴州茅台全年尋求增長動作不斷

回望 2023 年，直營、放量、漲價、跨界，貴州茅台尋求利潤成長的動作不斷。

知趣行銷總經理、酒類分析師蔡學飛表示，2023 年白酒產業正處調整週期，同時面臨較為複雜的社會消費環境，貴州茅台依然能夠維持營收與利潤的高雙數成長，直接證明了茅台較強的品牌價值與市場號召力。 

「我認為茅台的這種成長主要來自於直營化帶來的企業利潤成長與規模的提升。」蔡學飛說。

由於需求大於供應，導致飛天茅台的價格出現雙軌，真實的市價遠比廠商建議零售價溢價太多。作為產業標桿，茅台此次漲價有利於提振目前低迷的產業信心，合理的漲價預期也會刺激和拉動相關消費成長。不過，蔡學飛也認為，考慮到目前市場相對偏緊的需求現狀，茅台漲價的具體市場後續反應表現還需要進一步觀察。