避險買盤不挺 日元在強震後不升反貶 恐因美日利差因素續跌

日元在日本能登半島元旦發生規模 7.6 強震後不升反貶，失去過往身為避險工具的光芒，市場甚至預估未來幾周貶勢加劇，原因和美、日之間的貨幣政策走向有關。

反映短期部位一個重要的選擇權指數顯示，交易員對日元看法是去年 8 月以來最悲觀，周四 (4 日) 從東京到紐約都遭到投機方拋售。技術指標顯示，日元進一步貶值空間仍大，因為上個月出現的年底大漲，已把日元推入超買領域。

這一切和美日貨幣走向分歧有關。日本銀行 (央行，BOJ) 最快 1 月退出負利率的可能性，在強震發生、經濟不確定性升高、政府忙於動員救災後，已經明顯下滑。同時，美國聯準會 (Fed) 降息的機率，在美國本周一系列強勁的就業數據公布後也跟著降低，10 年期美債殖利率周四重返 4%，帶動美元對主要貨幣上揚，日元表現落後。

愈來愈多日銀觀察家都認為，日本不太可能 1 月就終結負利率，尤其是日銀總裁植田和男上月 27 日接受 NHK 訪問時曾說，1 月 22-23 日開會以前，不太可能有足夠的經濟數據能決定是否退出負利率。

富國銀行總經策略師 Aroop Chatterjee 說：「美元兌日元勁揚，與美國殖利率的關係更甚於日本本身的因素。市場原本對 Fed 降息的定價來得太快，期待也過高。」

日元兌美元周四最深重貶 1.1%，觸及逾兩周新低。日元從元旦迄今共計已貶值 2.5%，周五盤中變動不大，約報 144.70 日元兌 1 美元。

大和證券資深外匯分析師 Yukio Ishizuki 說，日元最近的弱勢，某種程度上和地震脫不了關係。市場愈來愈認定 1 月政策不可能轉向，甚至認為 3 月或 4 月的難度提高，因為日銀現在得觀察地震對經濟的影響。

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