美債交易員篤定Fed今年大幅降息 最新經濟數據引殖利率劇烈波動

彭博周五 (5 日) 報導，美國公債交易員堅定地押注聯準會 (Fed) 將在今年大幅降息，儘管同日公布的一系列就業和服務業數據讓美債殖利率出現劇烈波動。

與 Fed 貨幣政策會議日期相關的交換合約再次顯示，Fed 將降息近 6 次且每次 1 碼 (25 個基點)，而 3 月降息 1 碼的可能性超過 70%。儘管這些押注在就業報告超過預期且薪資高增速加快後減少，但市場迅速反彈，因為對就業報告的深入解讀、對 11 月就業數據的大幅修正，以及美國服務業疲弱的資料鼓舞了交易員。

美債殖利率隨之波動——在就業資料公布後立即大幅上升，但隨後因投資者利用值利率上升搶購美國公債而出現暴跌。

美國公債殖利率在年初出現反彈之前，由於有跡象表明 Fed 正轉向更為溫和的貨幣政策，美債殖利率在 2023 年最後兩個月大幅上漲。截至本周四收盤，今年以來美國公債累計下跌 0.75%，且本周值利率仍處於較高水準，許多市場人士對利率上升表示歡迎，認為這是重新調整押注的機會。

貝萊德公司全球固定收益投資長 Rick Rieder 受訪時說：「市場走在 Fed 的前面，他相信 Fed 可能在 5 月或 6 月首次降息。」

美股周五早盤交易中，兩年期公債殖利率攀升近 10 個基點，達到 4.48% 左右，這是自去年 12 月中旬以來的最高水準，隨後下滑至 4.33% 左右，本周上升約 8 個基點。截至早盤中段，所有到期債券的殖利率都有所下降，全球基準 10 年期國公債殖利率約為 3.97%，遠低於周五 4.10% 左右的高點。

截稿前，美國 10 年期公債殖利率再度彈升至 4.046%，對利率更敏感的兩年期公債殖利率升至 4.402%。

就業市場數據火熱、服務業景氣差

此前美國公布的非農就業數據顯示，新增就業人數增加 21.6 萬人，此前兩個月的資料被向下修正。由於勞動力減少，失業率保持在 3.7%，而平均時薪較上月增長 0.4%。

與此同時，美國供應管理協會 (ISM) 12 月服務業指數降 2.1 點，至 50.6 點，為 3 月以來最大降幅。該指數雖然仍高於 50 這一表明經濟擴張的水準，但卻是去年次低。

BMO Capital Markets 的 Ben Jeffery 表示：「儘管非農就業資料強勁，但在該資料引發膝跳反射拋售後，公債獲得了令人印象深刻的買盤。而且在 ISM 指數公布後，這種漲勢得到了延續。」

交易員聚焦 3 月貨幣政策會議

去年最後一次會議之後，Fed 決策者公布對基金利率前景的新季度預測，預估今年總共將降息 3 次且每次 1 碼。去年 12 月，Fed 將利率目標區間維持在 5.25%-5.5% 不變，下一次為期兩天的會議將於 1 月 30 日開始。

隨著交易員圍繞關鍵經濟資料調整期利率展望，他們正在替更多的波動做準備。期貨資料顯示，多頭部位 (即押注美國公債上漲的部位) 已被削減，並增加一些新的空頭部位。但也有一些跟隨趨勢的公司，如 AlphaSimplex Group——從 2022 年開始的殖利率上升中獲利頗豐——本周表示，其訊號現在看多債券。

美國證券 (AmeriVet Securities) 美國利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示：「我們現在看到的是製造波動，這是有道理的。這當然與 Fed 按兵不動、下一步降息並不矛盾，3 月份的會議似乎仍然緊張。」

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