「寧王」不再獨霸 市值較高點蒸發10000億元人民幣 考驗加劇

昔日的「王者」寧德時代 (300750-CN)，已從高高在上的神壇跌落。 兩年時間裡，「寧王」的市值蒸發超 10,000 億元人民幣，也把能源股市值王座讓給了中國神華 (601088-CN)。特別是，中國神華代表了傳統能源的龍頭，也造成網上能源股「新不如舊」的討論。

從巔峰高點下滑超 10,000 億

2011 年，寧德時代創辦人曾氍群在老家福建寧德創立了寧德時代。 2018 年，寧德時代上市，這家動力電池巨頭終於走到了聚光燈下，並且靠著過半的市占率，股價持續暴漲，2021 年 12 月一度超 380 元，市值高達 16,800 億，僅次於貴州茅台。

可是 2022 年起，寧德時代股價便進入了下跌通道，持續跌跌不休。 進入 2023 年，寧德時代股價依舊毫無起色，在下跌的道路上越走越遠。在剛剛過去的 4 個月裡，其市值蒸發了 4,000 多億元。

如果將時間維度放長一點，寧德時代目前市值約 6,600 億元，距離 2021 年巔峰時刻已下滑超 10,000 億元。

回購未提振股價

為了提振信心，2023 年 11 月份，寧德時代宣布斥資不低於 20 億，且不超過 30 億自有資金回購公司股份，用於股權激勵計畫或員工持股計畫。

回購股份，一方面是為了提振股價，另一方面也說明寧德時代對公司未來發展的信心和對公司價值的認同。

寧德時代已根據計畫完成兩次回購，總額超過 9 億元。 不過，回購並沒能阻擋公司股價進一步下跌的趨勢。

「想像空間」減少

事實上，寧德時代的業績仍是亮眼，持續正成長，只不過「想像空間」正在變小。

2015-2021 年，寧德時代營收、淨利年複合成長率分別為 56%、52%。

而 2023 年前三季度，其營收為 1054 億元，年增 8.28%，成長速度創下三年新低；同期淨利 104 億元，年增幅 10.66%，為過去六個季度新低。

寧德時代在國內動力電池的市佔率，2022 年跌破 50% 大關，滑落至 48.2%，2023 年前十個月則進一步跌至 42.76%，較 2021 年巔峰時期減少了近 10%。

市場競爭加劇

寧德時代市佔率不斷下滑的背後，是市場不願「寧王」一家獨大。 中國國內的中創新航、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達等動力電池企業，千方百計地蠶食其市場份額。

還有整車廠商們，不願意將自主權長期放在 “寧王” 手裡，不想給 “寧德時代打工”，比亞迪、長城、蔚來、吉利、北汽、上汽、長安等，都早早開始佈局動力電池。

國外的 LG 新能源、松下、SK On、三星 SDI 等，也不甘落後，都在全球市場圍剿「寧王」。

除此之外，寧德時代在海外市場，不僅面對貿易戰等許多不確定性因素外，也遭遇歐美國家對中國動力電池產業築起的封鎖圍牆，這個新能源王者所面臨的考驗正在增加。