降準幅度兩年之最、超過預期 專家解讀：政策支持力度加大

中國央行周三 (24 日) 突然宣布降準，將於宣布將於 2 月 5 日下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點，加大貨幣刺激力度支持經濟復甦。市場解讀，本次降準幅度超過預期，利於穩定資本市場信心，改善市場預期，協助經濟復甦。

由於降準幅度為近兩年最大，提供兆元流動性，同時釋放降息預期，政策明顯讓市場獲得激勵。A 股周四中字頭、上海國企改革、房地產等股票帶動漲勢，上證指數半日大漲約 2%。

降準幅度為近兩年最大

大成基金認為，本次降準 50bp，降準幅度為近兩年最大，好比「及時雨」。在時點和幅度上都較超預期，利於穩定資本市場信心，改善市場預期，協助經濟復甦。在效果上，一方面有利於降低企業實際成本，另一方面也有利於降低居民負債壓力，提振經濟活力。

華創證券金融業研究主管、首席分析師徐康表示，超預期降準配合結構性降息，釋放兆元長期流動性，後續貨幣政策配合財政發力提振宏觀預期與信心。

國泰基金表示，央行此次降準打破了 2022 年以來 25BP 的小幅降準慣例，為信貸投放和金融機構跨節營造合理充裕的流動性環境。透過降準置換 MLF 以及降低結構性貨幣政策工具利率均可降低銀行負債成本，穩定了銀行息差。同時，海外貨幣政策轉向使得中國國內政策空間開啟。中美貨幣政策周期的差趨於收斂，這樣一個外在環境的變化在客觀上有利於增強中國貨幣政策操作的自主性，拓展貨幣政策空間。

泓德基金也表示，本次降準時間和幅度都超市場預期。1 月初市場預期央行會降息降準，但在 1 月 15 日 MLF 以及 1 月 22 日 1 年期和 5 年期 LPR 保持不變後，市場關於降息的預期已經落空。昨日央行突然宣布降準且下調存款準備率 50BP，再次重燃市場對貨幣政策的期望。央行此時超預期降準，可望協助經濟回升向好，提振市場信心並緩解悲觀情緒。

中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢指出，在總量層面，釋放長期流動性有利於預防年初資金緊張，創造出更良好的貨幣環境。結構上也非常明晰，講進一步發展普惠金融。

支持經濟力度明顯加大

光大銀行金融市場部宏觀組分析師周茂華認為，央行選擇在這個時點降準，主要有幾方面考量：

一是，釋放積極穩增長訊號。 此次央行調降 50BP，幅度超預期，釋出顯示貨幣政策支持實體經濟力度明顯加大，釋放央行推動經濟回穩向好的決心。 年初央行降準釋放加大貨幣政策執行力度，提振市場信心，協助經濟加速復原。

二是，助力金融機構寬信用。 新年伊始，央行通過降準，釋放長期限、低成本、穩定流動性，有助於增強金融機構信貸投放能力，穩定銀行金融機構整體負債成本，為金融機構進一步合理讓利實體經濟拓展空間。

三是，穩定資金面。 央行透過公開市場操作、降準等多種工具配合，平抑短期資金面波動，暢通政策傳導；同時更好配合積極財政政策實施。

對購屋市場也有直接影響

此外，在房地產方面，易居研究院研究總監嚴躍進指出，歷次降準，均會涉及到銀行貸款的投放，尤其是涉及房貸的內容。 「今年各地要繼續抓好房地產的工作，尤其是房地產開發貸款、保交樓支持、房企流動性支持、合理住房需求支持、城中村和保障房等貸款支持等。”

「2024 年的特點是，需要貸款投放的重點領域多，且資金到位的緊迫性高。所以降準下對於各類房地產細分領域依然是有積極的支持作用。」嚴躍進表示，降準對於 購屋市場也會產生直接的影響，其代表寬鬆訊號，尤其是有助於各地銀行紮實落實降低首付和房貸利率操作。

「這對於 2024 年購屋需求的提振等均有正面作用，也對於春節假期的購屋市場帶來直接的支持。」嚴躍進稱。