近日美國就業數據保持強勁，總體經濟展現韌性，股市處於低成長、低通膨、低失業率的金髮女孩經濟環境裡，將有助於股市維持相對平穩的表現。近期陸續召開的科技股法說，亦可望傳達對於前景樂觀看待的訊息，由於基本面提供支撐，短期內大盤回檔幅度有限，加上台積電法說優於預期，資金回流 AI 科技相關族群，推升加權指數再次收復所有均線，野村投信持續看好 AI 相關族群的成長前景，除了 AI 伺服器等持續看好外，AI 的應用層面逐漸擴大，受惠的產業也會更多，例如：近期備受矚目的邊緣 AI (Edge AI) 逐漸發展成熟，如 AI PC、AI 手機等，可望刺激需求並帶動銷售，雖然這屬於較長遠的應用，但也會陸續反映至股價上，值得期待。目前進入美國科技股法說週，加上農曆新年長假將近，市場風險意識上升，不易連續大漲，類股也處於快速輪動的狀態，短線台股雖然在不確定因素影響下較為震盪，但是在 2024 年企業獲利成長可望由負翻正、電子股庫存去化完畢等利多支持下，2024 年表現依然看好在操作方面，資金重回電子族群，建議不追高，產業面看好 AI 與 EV 雙主軸，長期趨勢以 AI/HPC、ASIC/IP、IC 設計、散熱、雲端受惠以及 EV 上下游等為主。
美國四大指數頻創新高，近期葉門叛軍持續攻擊紅海商船，導致全球航運價格飆漲，根據海運諮詢機構 Drewry 數據資料顯示，40 呎標準貨櫃全球平均運費暴增 23% 至 3777 美元，高於一個月前的兩倍，美國就業市場仍穩健，美國經濟軟著陸機率高，考量 FED 為避免美國經濟衰退，可能延後進入降息循環，歷史數據顯示，股市在預防性降息前表現佳，尤以科技股表現居前，科技股仍是引領盤勢的重心，除台積電利多發酵外，美科技的財測利多也拉動台灣 AI 相關概念股走強，農曆年前市場投資氣氛佳，可適度布局 AI 科技強勢股。本週開始，美國科技股進入密集財報週，市場也等待 2/1 FOMC 會議結果。過去歷史經驗來看，當科技業者資本支出越高，股價也可望有較佳的表現；預估隨著 2024 年資本支出增加，可望激勵股價表現。近期多家 CSP 業者紛紛推出自家的 ASIC，加上邊緣 AI 的應用增加，預期將可看到新一波半導體與零組件的需求。AI 伺服器大廠美超微於 1/18 上修財測，將 2023 年 10-12 月非一般公認會計原則 EPS 上修至 5.4~5.5 美元，優於先前預估 4.4~4.88 美元，上修主要來自於機架規模、AI 與總體 IT 解決方案的市場，以及終端客戶需求強勁帶動，1/18 盤後股價大漲 10.94%，預計 1/29 公布財報結果，美超微仍可視為 AI 伺服器需求指標，可望帶動台灣 AI 伺服器相關焦點類股。AMD 將於美國時間 1/30 公布財報，市場看好 AMD 藉性價比優勢擴大市占，獲得專業機構在其業績公布前搶先一步調高目標價，此前宣布兩款新的 AI 資料中心晶片獲得微軟，亞馬遜等科技巨頭大單，市場預期明後兩年出貨將快速成長，亞馬遜 (Amazone)、微軟 (Microsoft)、字母 (Google)、Meta 四大 CSP 大廠積極投入自研晶片，為半導體業帶來龐大新商機，亞馬遜將推出 Trn1 及 Trn2，分別採用 7 奈米及 5 奈米製程，並分別下單給世芯 - KY 及 Marvell，Google TPU 採 5 奈米設計與 Broadcom 合作開發，微軟 Maia 100 採用台積電 5 奈米製程並搭配 GPU 架構，該款晶片於 FLOPS（浮點運算次數）以及 I／O 不對外販售，僅做為微軟 ASIC 內部 AI 運算，Meta MTIA 則採 7 奈米製程，委由 Broadcom 設計，顯示 ASIC 百家爭鳴，台灣的先進晶圓代工市場，搭上 AI 風潮，大者恆大的現象，未來錢景相當可期。加上 2024 年 AI PC 可望帶動另一波換機需求，CoWoS 產能陸續開出下，整體 AI 應用滲透率將提高，進一步帶動 GPU 需求成長，因此台灣相關供應鏈可望受惠。
資本支出將帶動股價長期向上
產業方面，野村 e 科技基金經理人謝文雄指出，持續看好 AI 與 EV 的長線成長趨勢，不過，2023 年以來不少 AI 族群已有不小漲幅，因此，今年在選股，建議著重在成長前景較為明確的 AI 趨勢標的。以半導體產業來說，今年的年增長預估為 15~20%，其中 ASIC 應會有更高的成長率，一部分受惠於大型 CSP (雲端服務供應商) 持續在 AI 方面的投資，這些 CSP 業者對於自研 ASIC 晶片 的需求仍高，且因這部分去年基期較低，今年的成長潛力因而相對看好，隨著品牌大廠持續投入資源開發 ASIC，相關需求有望高速成長，近期 CSP 業者紛紛推出自家 ASIC，就是來自於邊緣 AI 的應用增加，手機與 PC 也開始加入 AI 的功能，不僅可滿足供不應求的晶片需求，預期可看到新一波半導體及零組件的需求帶來獲利率跳升。此外，EV 也是帶動 ASIC 的動力之一，包括小米、華為與比亞迪皆陸續推出自己的電動車，許多中國的電動車品牌去年的銷量年增率十分亮眼，以電動車龍頭比亞迪為例，去年銷量年增率高達 62.3% 。除了電動車，智駕車也值得關注，每家業者都希望開發自己的系統，對於 ASIC 的需求上升，這部分台廠供應鏈將直接受惠。生成式 AI 促進所有 AI 應用，從過去在資料中心，現在擴及端點和裝置，尤以邊緣 AI 是 AI 應用中相當看好的一環，不過，現階段所推出的 AI PC 偏向商業用途，預估要等到微軟於今年中推出的 Windows 12，搭載專屬的 Copilot 按鍵與功能，屆時可望推升消費者需求，並將反映在 2024 下半年 AI PC 的銷售上。整體而言，外資流入台股的態勢不會改變，謝文雄指出，在景氣回溫、庫存回歸正常、AI 出貨等利多因素挹注下，台股後市仍看好，看好相關族群如 AI Server/device、HPC、ASIC/IP、IC 設計、散熱、折疊手機元件、CCL/PCB 等題材類股，受惠 AI 相關應用的普及成長較為明確，傳產則以 EV、綠能等相關類股為布局標的，不妨單筆搭配定期定額，把握 AI 長趨勢機會財。
野村 e 科技基金績效
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績效 (%) |
3 個月 |
6 個月 |
今年以來 |
1 年 |
2 年 |
3 年 |
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4.80 |
16.48 |
84.17 |
84.17 |
24.62 |
87.32 |
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|
同類型平均 |
7.40 |
13.99 |
55.36 |
55.36 |
6.72 |
57.90 |
資料來源：理柏 ，資料日期：2023/12/31
* 同類型係採 SITCA 分類台灣股票之科技股票型
野村投信
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛 (原：NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2022 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 4,577 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 6 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，並已連續七年蟬聯最佳投資長 (2017~2023)，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會 (2022/12)；理柏 (2014~2017)；亞洲資產管理雜誌 (2023/01))
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