美2月核心CPI連兩月超預期升溫 強化Fed謹慎推進政策態度

由於二手車、航空旅遊以及服飾價格大幅上漲，美國 2 月核心消費者物價指數 (CPI) 連續第二個月超預期成長，強化聯準會 (Fed) 在降息方面的謹慎態度。

有「Fed 傳聲筒」之稱的華爾街日報 (WSJ) 記者 Nick Timiraos 同日表示，2 月又一份強勁通膨數據不會改變 Fed 下周維持利率不變的計畫，但會讓外界更加留意官員是否以及如何傳達訊號，表明他們對今年降息前景的看法會發生變化。

具體來看，美國勞工統計局 (BLS) 周二 (12 日) 公布數據顯示，2 月 CPI 年增 3.2%，高於市場預期和前值的 3.1%，按月來看成長 0.4%，雖然符合市場預期，但高於前值 0.3%。

Fed 青睞的通膨指標、剔除食品與能源成本的核心 CPI 在 2 月年增 3.8%，高於市場預期的 3.7%，較 1 月前值 3.9% 進一步下滑，仍為 2021 年 5 月以來新高。該月核心 CPI 月增 0.4%，為 8 個月來最大升幅，高於市場預期的 0.3%，與前值持平。

經濟學家認為，核心指標比整體 CPI 更能反映潛在通膨。在 1 月的強勁數據之後，該報告進一步證明，通膨正在變得頑固，這讓央行官員們對過早放鬆政策保持警惕。Fed 主席鮑爾上周表示，他和他的同事正接近開始降息所需的信心水準，但一些官員表示，他們希望首先看到價格出現更大範圍的回落。

商品通貨緊縮仍在持續但已趨於平緩，年減 0.3%，服務業通膨仍居高不下，較去年同期大幅成長 5.2%。過去 3 個月的核心 CPI 折合年率成長 4.2%，為去年 6 月以來最大增幅、6 個月的核心 CPI 折合年率從 3.5% 升至 3.8%。

值得注意的是，2 月超級核心 CPI(剔除住房) 年增 4.5%，創去年 5 月以來新高，按月來看也飆升 0.5%。

市場分析指出，儘管 2 月的核心 CPI 仍然很熱，但令人欣慰的是，1 月份業主等價租金 (OER) 的躍升被證明是一次性的，房屋市場的趨勢仍然是降溫趨勢。不過令人不安的是，核心商品的通貨緊縮似乎已經停滯。

嘉信理財 (Charles Schwab) 首席固定收益策略師 Kathy Jones 表示:「這可能會被視為在更長一段時間內保持政策不變的一個理由。雖有波動，通膨的降溫趨勢似乎趨於平穩，Fed 希望看到通膨在放鬆利率之前繼續走低。」

住房和汽油為 CPI 攀升最大推手

BLS 表示，住房 (包括租金) 和汽油對 2 月 CPI 漲幅貢獻 60% 以上。二手車、服裝、機動車輛保險和機​​票的價格也有所上漲，這是自 2022 年 5 月以來的最大月漲幅。

根據報告，2 月份房屋指數成長了 0.4%，租金指數本月上漲 0.5%，而業主等效租金指數上漲 0.4%。離家住宿指數繼 1 月上漲 1.8% 後放緩至 0.1%，機票價格指數上漲 3.6%，機動車保險指數較上月上漲 0.9%。醫療保健指數繼上漲 0.5% 持平上月，醫院服務指數較上月下降 0.6%，醫師服務指數較上月下降 0.2%，處方藥指數下跌 0.1%。

此外，服務業中最大的類別住房價格在 2 月上漲 0.4%，較 1 月份的大幅上漲放緩。業主等效租金也是如此，這是房屋類別的一部分，是 CPI 中最大的單一組成部分。

專家看法

Regan Capital 分析師 Skyler Weinand 表示，由於通膨率略高於預期，Fed 會在 6 月降息，還是採取更保守的做法，等到 9 月再降息，就像拋硬幣一樣。事實證明，維持物價穩定的最後一里路是最艱難的。

Fed 通常會在即將到來的經濟放緩之前降息，但有鑑於目前經濟運作如此強勁，很難證明今年降息是合理的。儘管如此，Fed 今年可能會降息一到兩次，以承認通膨已經明顯放緩，即使尚未完全回到 2% 的目標。

Key Private Bank 分析師 George Mateyo 認為，Fed 可能不會被今天的 CPI 數據所動搖，而是可能重新審視勞動市場近期的趨勢，這些趨勢顯示出降溫的跡象，可能為今年夏天降息打開大門。但由於核心通膨率略高於預期，薪資漲幅仍高於他們的舒適區，因此不太可能大幅改變立場。

Carson Group 分析師 Sonu Varghese 指出，今天的數據證實了 Fed 保持耐心的決定，整體通膨和核心通膨都處於較高水準。不過，房屋通膨從 1 月開始回落，食品服務通膨也有所緩和。

整體情況是，通膨呈現下降趨勢，只是速度沒有外界希望的那麼快，Fed 仍將在 2024 年降息，但比年初市場預期的要低。