美債殖利率表現不像Fed已完成升息

在本週三發布消費者物價指數 (CPI) 通膨報告之前，荷蘭國際集團 (ING) 將 5% 的 10 年期公債殖利率視為觀察美股風險指標之一。

10 年期美債殖利率在聯準會大概完成升息後很長一段時間內繼續攀升，呈現一反往常的走勢。

ING 美洲區域研究主管 Padhraic Garvey 表示，10 年期美債殖利率的交易方式與美國利率之前的峰值不一致，故推斷 5% 是 10 年期公債利率的一個風險，上次出現的水平是在去年 10 月。

由於製造業和就業相關數據強於預期，人們對聯準會在三季降息的能力產生了懷疑，因此本月出現了對美長天期債務更猛烈拋售的擔憂。

美國央行上一次升息是在去年 7 月 26 日，當時他們將聯邦基金目標利率推高至 5.25% 至 5.5% 之間，也就是 22 年高點。 聯準會主席鮑爾去年 11 月暗示央行不再升息；到接下來的一個月，聯準會官員已計劃在 2024 年降息三個四分之一個百分點。

交易員今年年初預計將降息六到七次，後來將降息幅度縮減至兩到三次，現在正在將降息預期推遲到今年下半年。就在上週，鮑爾在史丹佛大學舉行的活動上表示，儘管經濟活動強於預期，但聯準會普遍預期通膨率將下降到足以維持 2024 年降息不變的程度。

Garvey 表示，同時，10 年期公債殖利率的下降幅度並未接近聯準會實際完成升息後的預期水準。相反，在聯準會 7 月最後一次升息三個月後，10 年期美債殖利率在 10 月觸及 5% 的周期高點，並且一直保持在高點。

研究人員寫道，簡單地觀察了 10 年期美債殖利率當前走勢，很可能會得出央行利率根本沒有觸頂的結論，堅挺的勞動市場數據和通膨數據的波動「把水攪渾了」。

去年，加拿大皇家銀行財富管理技術策略師 Robert Sluymer 將 10 年期公債殖利率確定為 5% 以上，作為股市可能調整的水平。至少，其他人認為 5% 是一個往往會使政府債務相對於股票對投資者更具吸引力的標誌。

美股週一收盤大多走低，10 年期和 30 年期公債殖利率分別收在 4.422% 和 4.552%，這是自去年 11 月 24 日以來最高。