【百達投顧】中東地緣政治加劇，高信評短天期債券護身

百達投顧2024年4月24號15點11分

以色列、伊朗衝突升級，引發市場恐慌情緒，截至 4 月 22 日近一個月恐慌指數 VIX 一度攀升 28.43%，顯示市場避險情緒的確受此影響而升高。另一方面，市場對 Fed 降息預期日程一再挪後，美國指標 10 年公債殖利率甚至突破 4.6%，來到去年 11 月以來的高點。百達投顧建議，現階段可以從高信評短天期債著手，規避利率風險，同時滿足避險的需求。

市場波瀾難平，投資人急尋避險標的

受到中東地緣政治衝突事件、以及利率政策後續恐有變化的影響，市場近日再掀波瀾。若想要尋找降低風險的標的，高信評短天期債券如今顯得更具吸引力，可滿足投資人資金停泊、降低波動的需求。

百達美元中短期債券投資團隊指出，2024 年主要風險來源為地緣政治風險與通膨意外上升。鑑於美國勞工部公布的美國消費者物價指數（CPI）年增率連 2 升，3 月份來到 3.5%，高於 2 月的 3.2% 及市場預期的 3.4%，投資人也調整了 Fed 降息的預期，預期降息幅度有所回落且降息時點也後延。

但在殖利率短線急劇攀升後，債券市場出現逢低佈局的機會。以價值面來說，無論是美國公債還是投資級信用債，都提供了具吸引力的投資機會。美國 10 年期公債殖利率高出瑞士百達資產管理預估的年底公平價值殖利率 20 個基本點，意味著在今年剩餘時間的總報酬率約 5%。美國投資級債券則受益於企業獲利持續改善的動能。

為何現在是入手百達 - 美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）的好時機？
o 高信用評等：截至 3 月底美國公債佔比 57%，投資組合 97% 都是 A 級以上信評，信用風險低
o 通膨回升：美國 3 月消費者物價年增率 3.5%，高於市場預期。今年近幾個月通膨顯著回溫，懷疑 Fed 今年是否會降息的投資人逐漸增加
o 價值面佳：美國公債和投資級信用債殖利率處於相對高檔，具有投資吸引力

本基金 5 大優勢，危機化轉機

由於中東地緣政治衝突與降息時點難測引發股市修正，近日資金也湧向避險資產。百達投顧表示，百達 - 美元中短期債券策略擁 5 大優勢。

一是 100% 配置投資等級債，儘管非投資等級債的價值面也具有吸引力，但近期企業財報顯示對景氣前景的不確定性，就防禦的角度，投資人或許更應該關注高信評債券和更具防禦性的產業。

二是專注在短天期債，受惠於殖利率曲線倒掛，短天期債券收益提供較佳的機會。三是維持短存續期，本基金加權修正存續期至 2024 年 3 月底為 1.8 年，令投資人無須過於擔心利率變動，減緩接下來仍存在的升息不確定性影響。

另外，本基金截至 3 月底最差殖利率為 4.84%，處於近年相對高檔，具有投資吸引力，目前整體投資等級債的價值面優異。最後，本基金具月配息級別，對於有穩定領息需求的投資人更多了一項選擇。

百達投顧認為，在全球市場面臨動盪的時期，短天期債出現具有吸引力的風險溢酬機會，同時選擇高信評的投資等級債能降低企業違約率升高的風險。因此，百達 - 美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）可以作為投資人資金停泊與避險的好選擇。

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