瞄準好球帶 投資級企業債攻守兼具
美國職棒大聯盟 (MLB) 於今年 3 月底開幕，今年最引人矚目的球星之一非大谷翔平莫屬。大谷翔平是極少見的投打二刀流球員，去年球季扛出 44 轟全壘打，同時繳出 10 勝 5 敗，防禦率 3.14 的投球成績，可算是「怪物級」選手，甚至由於投打雙強，一人能抵二人用，擁有「投手大谷」、「打者翔平」的趣味暱稱。
但即使有傑出的表現，大谷翔平也無法一個人決定整場比賽的勝負，他為天使隊效力的七年間從來沒有進入過季後賽，與世界大賽無緣。因此，大谷翔平在今年球季轉隊至洛杉磯道奇隊，希望能爭取更高的球員生涯榮譽。事實上，在棒球最高殿堂美國大聯盟，一支球隊要能夠晉級季後賽，甚至贏得世界冠軍，必須在攻擊與防守都有優異的表現。單靠攻擊或防守很難贏得最後的冠軍。而在投資的世界，也有類似的道理。需要「攻擊」投資機會，也要「防守」投資風險。
殖利率走低階段 債券投資「好球帶」
棒球比賽的攻擊，當然指的就是球隊選手的打擊能力。常常關注球賽的朋友就會了解，打擊能力好的運動員必須有很好的選球能力，他通常不會追打落在好球帶外的壞球，一方面追打壞球很難打出落點好的安打，一方面精準選球可以搶得好壞球比的優勢，在投手有投出好球的壓力時，打者就容易順勢打出安打甚至全壘打。而債券投資也有一樣的道理，投資人對於債券的進場時點應該「選球」，投資人應該放掉「壞球」，就是避免在通膨或升息階段加碼投資債券，並且瞄準「好球」進場，也就是利用降息或殖利率走低的經濟環境，進場加碼投資。因為在降息或殖利率走低階段，更有利於債券價格走升。
球員選擇了好球打擊，再來就是要有好的得點圈打擊率，一舉掌握機會，攻下得分。債券的得點區打擊率概念，像是投資哪種債券有較佳表現機會的概念，這會跟投資人設定的投資條件有關。根據彭博資料統計自 2015 年 6 月至 2023 年 4 月期間，當美國十年期公債殖利率呈現下滑時，投資等級債企業債同期間的平均表現，相對於非投資等級債券與投資等級債券，其表現更為出色。因此，債券市場進入降息的「好球帶」期間，可以考慮布局投資等級企業債券。
投資等級債券以信用品質進行「防守」
最後，則是球隊防守。大聯盟球隊的防守一般看兩種項目，一是投手的防禦率，一是野手的守備能力。投手具有壓制力，並且野手能在關鍵時刻展現出美技守備，則球隊可能的失分愈低，即便打擊發揮平平，仍有機會贏下比賽。
就債券投資來看，防守則可以看投資標的信用品質，債券投資標的信用品質愈佳，違約風險愈低，長期而言虧損的機率會大幅降低。投資等級債券在這方面佔有優勢，因其投資標的信用品質優於非投資等級債券。
法巴永續高評等企業債券基金 (基金之配息來源可能為本金)
美歐均衡布局
法巴永續高評等企業債券基金 (基金之配息來源可能為本金) 主要布局美歐投資等級企業債券，當前投資條件符合上述債券市場「攻」「守」優勢。並且基金重視美歐均衡配置，相較於布局側重於美國的債市投資策略，更有機會受惠於當前歐洲可能較美國更快採取降息行動的市場展望。
警語
法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 台北市 110 信義路五段 7 號 71 樓之一 Tel: (02) 7718－8188 (112) 金管投顧新字第 013 號
【法銀巴黎投顧獨立經營管理】本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議，且已盡力提供正確之資訊，投資人應自行作投資判斷。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人在進行交易時，應確定已充分瞭解本基金之風險與特性。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本公司備有近 12 個月內由本金支付配息之相關資料，並揭露於公司網站。B 級別手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付 1% 的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。分銷費已反映於 B 級別每日基金淨資產價值，按該級別的每單位淨資產價值計算及每日累計，並支付予管理公司或其委任之人。B 級別於投資人持有滿 3 年後，於第一個月之 20 日 (遇假日順延) 自動轉換為相同子基金無分銷費之相應「經典」級別，費用全免。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。投資人並可至法銀巴黎投顧網站 (http://www.bnpparibas-am.com/zh-tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。MKT-2024-0409