降息無望?? 債券ETF要換成高股息ETF嗎?

鉅亨網新聞中心2024年5月1號20點0分

去年第四季，隨著美國通膨數據逐步下降，市場上掀起一波「降息預期」風潮，各大投資機構紛紛預測美國聯準會（FED）今年上半年就可能降息，全年可能降息多次，而債券 ETF 也在當時的熱烈期盼之下，價格出現一波大幅反彈。

然而，時序進入今年之後，市場風向再度一百八十度轉變。美國 CPI 連續第三個月超乎預期，如果持續下去，年度通膨率將超過 4%，是 FED 目標（通膨降到 2%）的 2 倍！美國 3 月通膨數據公布後幾分鐘內，市場就轉變為預計今年僅降息一到兩次，而且上半年降息無望。此時，債券 ETF 不再是送分題！

大華國際投顧阮蕙慈分析師表示，去年第四季債券 ETF「隨便買隨便賺」的日子已經過了，FED 今年可能只有降息一、兩碼的空間，而且目前美國公債價格已經反應了這樣的預期。投資債券 ETF 的報酬率，主要來自降息所帶動的資本利得，加上債息收入，如今可能無資本利得的狀況下，債券 ETF 光憑債息收入已經難與高股息 ETF 競爭，而後者潛在上漲空間又更大。

先從息收方面比較。美債 ETF 目前的配息率大約在 3% 至 6% 之間，美國長天期債券 ETF 配息率約 3%-4%，而投資級公司債 ETF 配息率約 5%-6%。另一方面，台股的股息殖利率長期平均約在 3%-5%，但個股差異大，高股息 ETF 訴求高股息殖利率，因此納入的成分股近一年殖利率平均超過 8%，甚至有高達 10%。高股息 ETF 通常每半年（或至少每年一次）換股，又會將股息殖利率偏低者剃除、納入更高股息的個股。因此，就息收方面而言，台灣高股息 ETF 比債券 ETF 更具優勢。

再來是資本利得的部分。以 FEDWATCH 數據觀察，美國聯準會未來降息空間介於 0 到最多 1%，目前 FED 基準利率 5.5%，而 10 年期美債殖利率目前約 4.6%，代表市場已事先反應了 1% 左右的降息預期。倘若未來 FED 沒有降息，那麼公債殖利率很可能往上調整，使債券價格下跌，債券 ETF 將出現資本損失。若以近期 FED 官員多次表示：「若通膨不降，不急於降息」的立場來看，今年債券 ETF 恐怕難有資本利得空間。

反觀高股息 ETF，每年五月至八月是台股上市櫃公司的除權息旺季，一向都是高股息股表現最亮麗的一段期間，再加上今年四月台股已經事先拉回修正一波，目前高股息股就評價面而言並不算貴、而股息殖利率又高過債券 ETF，對於已經持有債券相關部位的投資人而言，正是時候可以考慮將一些部位轉換至高股息 ETF，來優化今年的息收以及資本利得空間。

採訪來源: 大華國際投顧阮蕙慈分析師

債券 ETF 要換成高股息 ETF 嗎?

金融阮實力 LINE: @power8888

https://line.me/R/ti/p/@586saqlw?oat__id=3178337

本公司所推薦分析之個別有價證券無不當之財務利益關係以往之績效不保證未來獲利投資人應獨立判斷審慎評估並自負投資風險