這個財報季媒體巨頭在串流媒體獲利方面取得不錯的進展。過去兩年調高價格、打擊密碼共享、推出廣告版套餐以及大規模裁員，都撼動了整個產業，讓企業更接近獲利。
但大多數業者的串流部門仍然沒有賺錢，投資人仍對能否獲利持懷疑態度。
以迪士尼 (DIS-US) 為例。該公司在最近一季的直接面向消費者 (DTC) 娛樂部門實現了令人驚訝的利潤。該部門包括 Disney+ 和 Hulu，營業獲利為 4700 萬美元，而去年同期虧損 5.87 億美元。
細節是什麼？該公司預計 DTC 娛樂部門本季仍將出現虧損。包括 ESPN+ 在內，迪士尼的整體串流業務仍然處於虧損狀態。其股價因此下跌近 10%。
Third Bridge 分析師盧姆利 (Jamie Lumley) 表示：「前後不一，顯示它們還沒有渡過難關。」「從這裡開始的非有線電視業務讓投資人有點緊張。」
康卡斯特 (CMCSA-US) 旗下的 NBCUniversal 第 1 季度串流媒體業務虧損 6.39 億美元。派拉蒙環球 (PARA-US) 報告 DTC 虧損 2.86 億美元。
華納兄弟探索頻道 (WBD-US) 保持了其唯一一串流媒體部門獲利的傳統媒體巨頭地位。然而，該部門的獲利能力一直坎坷不平，其中還包括 HBO 等優質付費電視服務的表現。
與此同時，Netflix (NFLX-US) 第 1 季獲利 26 億美元，促使迪士尼執行長艾格 (Bob Iger) 封該公司為串流媒體領域的「黃金標準」。
麥格理分析師諾倫指出：「如果能夠展現出持續的獲利能力，這很重要。」「但是這與 Spotify 獲利並突然受到人們喜歡是不一樣的。」
他表示：「在這種情況下，這些公司正在一項干擾其最初原始業務的業務中實現獲利。」他指的是該行業先前對有線電視生態系統的依賴，「串流媒體越成功，傳統業務的壓力就越大。」
第 1 季有線廣告收入也持續下降，隨著越來越多消費者剪線，所有主要傳統廣告公司的收入都出現兩位數的下降。
在「剪線」現象發生之前，有線廣告和有線電視附屬費用一直是收入大宗，並為廣播部門帶來約 30% 至 40% 的利潤率。
這使得廣告成為公司恢復有線電視時代獲利率的下一個灘頭堡。但分析師警告還有很長的路要走，而且這可能永遠不會發生。
盧姆利說，「仍然存在一個大問題，即串流媒體能夠以多大程度取代傳統有線電視業務令人難以置信的強勁利潤。」
根據麥格理的數據，主要媒體公司的 DTC 廣告成長 22%，占第 1 季廣告支出總額的 18%。
諾倫說：「我們仍然完全處於轉型中，仍然存在許多不確定性，還有很多懸而未決的問題。」他預測串流媒體領域將無法實現類似有線電視的利潤，「這些公司中大多數都面臨著艱難的未來。」
新的串流媒體搭售出現可能無法緩解消費者對何時、何地以及如何觀看的困惑。
根據德勤最新的數位媒體趨勢報告，美國消費者平均每月支付 61 美元訂閱 4 種串流媒體服務。這意味著隨著時間過去，串流媒體留住忠實訂戶的機會越來越少。
盧姆利表示，「該行業面臨的最大問題之一是客戶連續流失。」「即使對於像 Netflix 這樣的頂級平台，客戶流失仍然是一個非常現實的問題。搭售是試圖緩解這一問題的巨大努力。」
最近發布的搭售方案包括 Comcast 的 StreamSaver，它將 Peacock 與 Netflix 和 Apple TV+ 統合在一起，提供給康卡斯特的寬頻網路用戶。
同時，華納兄弟探索頻道和迪士尼宣布推出一個新的串流媒體搭售方案，整合 Disney+、Hulu 和 Max，定今年夏天在美國推出。去年 12 月，華納兄弟探索與 Netflix 合作，透過 Verizon (VZ-US) 提供 10 美元的廣告版套裝。
今年稍早些，華納兄弟也宣布與迪士尼旗下 ESPN 和福斯 (FOXA-US) 建立體育串流媒體合作夥伴關係，預計將於今年秋季底時推出。兩家公司上周公布其名稱：Venu。
