外匯市場沈迷套利交易 即使日本升息可能也救不了日元

一些外匯市場交易員表示，只要市場對有利可圖的日元套利交易仍然有需求，日本即使升息，也無助於拯救陷入匯率下行困境的日元。

日元仍然是套利交易中最熱門的宏觀資產之一，套利交易是一種策略，涉及幾乎無成本借入日元，購買美元並賺取超過 5% 的收益。日元持續走軟和美元持續走強，更增加了日元套利交易的吸引力，使這一策略去年的總回報率高達 18%。

這可能會導緻美國與日本貨幣政策當局之間出現一場緊張的攤牌對峙，日本當局似乎決心遏制日元看似過度疲軟的勢頭。日本央行的下一次政策會議選擇升息的可能性正在不斷提高，但一些市場人士已經警告稱，只要日元套利交易在外匯市場繼續盛行，日元就有可能跌回 160.17 的這一 34 年來最低點附近。

野村國際倫敦主管 Antony Foster 表示，由於日元匯率先前在負利率政策的刺激之下長期疲軟，人們長期痴迷於套利交易，即使日本央行確實在 6 月份選擇升息，這種套利交易仍將存在，因此市場將非常不願意做多日元。

日元兌美元匯率今年已下跌約 10%，是 G10 貨幣中跌幅最大的貨幣，因為投資者放棄日元，轉向收益更高的替代品。

雖然日元匯率已下跌至 1 美元兌 157 日元左右，但進一步的攻擊可能正在進行中。市場已反映出日本央行今年將進一步升息 27 個基點，最早在 7 月升息的可能性一度高達 90%。然而，由於交易員們已經將升息因素考慮在內，日本央行下個月發出的任何強硬「鷹派」訊號，可能都不足以阻止日元進一步下跌。

Stonex Financial Pte Ltd 駐新加坡貨幣交易員 Mingze Wu 表示：「鑑於市場動能，日本央行的任何舉措都可能為時已晚，套利交易需求有利於做空日元。」