話沒有說死 聯準會從未排除今年降息兩次

聯準會周三 (12 日) 修正了 2024 年利率政策前景，表示僅降息一次，而不是 3 月的 3 次。

對於希望今年進一步降息的投資人來說，表面上前景令人失望；但正如聯準會主席鮑爾提醒的，這種預測很難一成不變。

像往常一樣，鮑爾重申，這些預測只是一種「預期」，並不反映「對特定利率路徑的真正堅定承諾」。

聯準會的「點陣圖」描繪了政策制訂者對未來利率走勢的預期。其中 8 名官員預計 2024 年將降息一次，而 7 名官員預計將降息 2 次；兩者相差無幾。與此同時，4 名官員認為今年完全不必降息。鮑爾在新聞發布會上表示，他認為這意味著經濟預測摘要 (SEP) 中列出的所有結果、從不降息到降息兩次，都是「合理的」。

他補充說，官員們並沒有試圖透過利率預測「發出強烈信號」。事實上，市場基本上對此修正不屑一顧。預測發布後，美股從盤中高點回落，但標普 500 指數仍首次收在 5400 點上方，而那斯達克指數上漲超過 1.5%，也創歷史收盤紀錄。此外，根據芝商所 (CME) FedWatch 工具的數據，投資人繼續認為 9 月開始的降息 2 次視為最有可能的情況。

有兩個因素將有助於確定這是否可能發生。一是就業市場。失業率最近觸及 2022 年 1 月以來的最高水平；鮑爾指出勞動市場疲軟可能促使降息，但這並沒有發生。

鮑爾表示：「我們看到了想要看到的，即需求逐漸降溫，勞動市場逐漸重新平衡，同時我們在通膨方面繼續取得進展。」「所以，我的意思是，我們在這裡取得了很好的結果。」

第二是物價穩定取得更多進展。如果數據顯示通膨出現更多積極的意外情況，就像周三上午公布的消費者物價指數 (CPI)，那麼更沒有理由認為預測不會再次改變。

花旗首席美國經濟學家霍倫霍斯特 (Andrew Hollenhorst) 在聯準會記者會後發布後的研究報告中寫道：「光是通膨疲軟就足以說服聯準會在 9 月調降政策利率。」

他認為，鮑爾的言論和聯準會官員的預測為進一步寬鬆政策設定了「低門檻」。

正如鮑爾本人所說，聯準會的預測「依賴數據」。這意味著，就像數據一樣，未來的預測仍能為投資人帶來可喜的意外。