比特幣 (BTC) 周一 (24 日) 跌破 6 萬美元大關，一度跌深至 5.85 萬美元左右，創 1 個多月新低，之後跌勢收斂重返 6 萬大關，但今 (25) 日在亞洲早盤仍跌逾 4%，主要因為 ETF 資金連兩周淨流出。比特幣過去一周已走跌近 11%。
CoinShares 研究主管 James Butterfill 將此次拋售歸咎於市場對聯準會 (Fed) 降息次數的擔憂。「過去兩周，我們看到加密貨幣 ETF 資金流出 12 億美元，這一切都是在聯邦公開市場委員會會議之後開始的。」
全球最大資產管理公司貝萊德 (BLK-US) 的比特幣現貨 ETF 近日也表示，旗下比特幣現貨 ETF 首次出現資金流出，有 3690 萬美元的股票被拋售，富達跟 Grayscale 的比特幣現貨 ETF 更分別虧損 1.911 億美元和 1.674 億美元。
對於基金一直流出的原因，最簡單的解釋是標的資產價值不斷下降。根據 CoinGecko 數據，比特幣較年初上漲了 65%，今年 3 月達到 7.3 萬美元的歷史高點，此後已跌近 20%，這段時間與資金外流開始的時間一致。
比特幣的價格調整是由多種因素造成。繼 4 月 19 日比特幣減半事件後，投資人紛紛做空比特幣，礦商也紛紛出售剩餘儲備來抵消不斷上漲的生產成本。此外，Fed 的溫和財政政策也造成進一步下行壓力。
《彭博資訊》ETF 分析師 Eric Balchunas 認為，除了比特幣等風險資產面臨的市場環境有些挑戰外，近期的資金外流在 ETF 的早期階段也相當典型。無論如何，他都不會把這稱為資本外流的大屠殺。
Balchunas 認為，雖然此波跌勢是一次相當艱難的調整，但資產和資金流將在今年呈之字形走升。雖然投資人和策略交易商會在資產下跌時迅速賣出，但在他看來，大部分投資人似乎都長期持有。
Balchunas 還指出，最近比特幣的下跌將提醒 ETF 投資者，基礎資產是不穩定的，而不是像黃金那樣的等價物，他懷疑發行方的一些批發商可能正向客戶出售黃金。
雖然最初的失敗可能無法避免，但這些 ETF 的首次長期停滯，則引發更多關於這些基金將如何持續成長的存在性問題，像是發行公司目前無法接觸到摩根士丹利、摩根大通、富國銀行等主要註冊投資顧問和經紀自營商平台的客戶。
此外，儘管那斯達克、芝加哥期權交易所 (CBOE) 和紐約證交所都在 1 月向美國證交會 (SEC) 提交 19b-4 申請，以允許相關 ETF 期權的交易，但一直沒有進展。
Balchunas 指出，光是提供獲取比特幣的捷徑恐難讓許多投資人繼續投入資金，恐怕需要有另一個誘因。
