衰退烏雲聚集 拜登辯論失利恐還不是最大選舉風險

美國總統拜登（Joe Biden）競選連任面臨前所未見的壓力，在《紐約時報》最新公布民調落後川普（Donald Trump）約六個百分點，有近四分之三受訪者認為將在 11 月選舉後兩周年滿 82 歲的他「做總統太老了」。然而，即使拜登能夠說服選民上次辯論表現只是個例外，也可能在秋季面臨一項更大挑戰。

據《TheStreet》，這是因為美國 6 月經濟增長的關鍵數據明顯惡化，且通膨壓力進入夏季依然居高不下。

同時，就業市場的裂縫及消費支出的減少，開始引發對經濟下半年可能陷入衰退的擔憂。

反映美國服務業情緒的 ISM 指數顯示，6 月自 5 月的九個月高點大幅跌落至四年新低。服務業是美國經濟增長的最大驅動力。華爾街密切關注的該指數降至 48.8，是自 2020 年 5 月以來最低，遠低於通常指向緊縮的 50 關口。

Comerica 銀行首席經濟學家 Bill Adams 表示，「上次 ISM 指數像 2024 年第二季那樣疲軟是在 2009 年第四季，當時經濟剛從大衰退（Great Recession）復甦。」

調查顯示，新訂單和招聘意願也處於緊縮區間，而衡量公司支付價格（隨後轉嫁給消費者）的指標依然居高不下。

就業市場數據疲弱

美國勞工部周四（4 日）也報告，上周美國續領失業金人數增至 185 萬，是自 2021 年 11 月以來最高。

其它數據也顯示增長疲弱，亞特蘭大聯準銀行的 GDPNow 預測工具顯示第二季增長為 1.5%，僅略高於今年頭三個月的 1.3%。

疫情後生活成本飆升以來，聯準會一直努力抑制通膨，已將基準利率提高至 5.375% 左右，為二十多年來最高。

目前為止，這對經濟的影響好壞參半：就業市場出現自 1960 年代末以來最長的 4% 以下失業率，但購物負擔能力已下滑至 2007 年以來最低水平。

美國人對降低通膨的進展緩慢感到沮喪，特別是食品價格方面，某些指標顯示價格比疫情前漲了逾 20%。

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）和他的同事們反覆警告，除非他們確信通膨壓力正持續減弱，否則利率直到年底及以後都將長時間保持在高位。

秋季降息仍存疑

但即使經濟不強勁，就業市場確實在秋季開始疲軟，聯準會在選舉週期內可能也不傾向降息，這將使其決策直接進入全國經濟辯論的框架內。

這對拜登及其民主黨同僚來說，在競選的最後幾個月內困難重重，尤其是在增長放緩和通膨仍高的情況下。

同時，債市反應表明，投資人對拜登贏得該辯論的能力沒有多大信心。投資人預期川普勝選之下，對美國國公債進行了大規模拋售，認為川普執政可能帶來更多企業減稅、更高的進口關稅，以及對聯準會的獨立性再次施壓。

兩位候選人也將面臨迅速攀升的國家債務，目前約為 35 兆美元，以及幾乎所有經濟學家都認為無法持續的整體支出計畫。

拜登可能會主張，他的長期計畫將降低債務數字，不影響福利支出，但突然陷入總統政治之中的債市不太可能做出積極回應。而迫切想知道每月帳單何時及如何減少的選民，也不大可能考慮需數十年才能償還的債務水平。

這使總統在他曾經最強的立足面——美國經濟的驚人韌性——上變得脆弱，同時試圖緩解對他過於年邁而無法修正債務問題的擔憂。

《紐時》報導稱，拜登將在接下來幾天與民主黨資深顧問和同僚聯繫，以挽救低迷的競選活動，然後再做出是否參選的最終決定。

然而，如果經濟進一步疲軟，或未來幾個月的數據指向一場遲來的經濟衰退，可能對他的政治前景產生更大影響。