今天報告的主題是「川普勝選在握 加速資金流向低基期族群 鏡頭、ABF 否極泰來」。
萬寶投顧蔡明彰強調，降息腳步近了及川普當選機率高兩大因素，預料美股資金由高基期轉向低基期個股，台股選股邏輯跟著重大改變。
7 月 11 日是美國股市奇怪的一天，公佈 6 月 CPI 年增 3％，今年最小通膨增幅，照理美股應全面大漲，但科技股的那指及費半收跌，道瓊及羅素 2000 收紅。
「買期待、賣事實」永遠是聰明錢的操作準則，早在去年底避險基金就佈局大型科技股這些公司富可敵國，在高利率時代成為美股最佳避風港。另一方面放空羅素 2000 的中小型股，這些公司信用較差、借貸成本較高，是高利率大輸家，但市場期待降息不斷延後，高利率時間也拉長，造成科技大型股漲勢加大。那指及費半今年來績效分別大漲 23％及 38％，可是道瓊及羅素 2000 僅小漲 6％。
如今經濟數據，9 月 18 日降息沒有懸念，剩兩個月就成為事實，因此避險基金為首聰明錢賣出漲多科技股，回補沒漲到的低基期股票。
降息對滿手現金的科技公司及 AI 旺盛需求只是錦上添花，但降息期待都已在估值大漲上充分反應，降息對融資成本高、消費需求低迷的產業卻是雪中送炭，這種股票估值在地板。
萬寶投顧蔡明彰強調，結論，降息腳步接近，不要再買錦上添花、高基期股票，要買雪中送炭、低基期股票。
四大 CSP 雲端服務商過去一年支出 3,750 億美元，多數用於 AI 資料中心的基礎設施，標普 500 總支出高達 25％用於 AI，降息再增加 AI 需求的邊際效益不大，反而市場開始思考購買 AI GPU 及伺服器的廠商實際創造的現金收益有多少，若入不敷出，AI 鏈估值就過高，極可能降息是拋售漲多 AI 科技股的通知書。
美國現在整體信用卡利率 21％相當高，若降息刺激消費需求，首支 AI iPhone 秋天上市，將成最大消費電子的受惠者。
輝達及蘋果分別代表 AI 設施及消費電子，今年來分別上漲 160％與 20％，基期天差地別，一般預料 8 月初蘋果及下旬輝達財報公佈後，蘋果進一步上漲但輝達將下跌。
萬寶投顧蔡明彰強調，台股也會從高基期轉換到低基期，股價大漲的 AI 概念，整個 AI 伺服器供應鏈，再到矽光子炒作題材，許多個股今年來狂漲一倍以上，甚至五倍漲幅，降息時利多出盡，反之蘋果供應鏈近兩年處於低檔。
大立光 (3008-TW) 今年僅小漲 10％，績效遠低於大盤的 33％，但上半年 EPS 79 元較去年同期 54 元，成長 46％，今年 EPS 估 170 元～180 元，較去年谷底的 134 元大幅成長三成，本益比僅 18 倍，這麼低的估值卻背後有強大獲利成長，當然是長線買點。
川普遭暗殺樹立勇者形象，增強 11 月當選總統機率，美股提前反映川普現象，第三季十年期公債收益率將反彈，是川普勝選的最強訊號，也將對美股形成致命的打擊，因為提高關稅將使美國進口物價上漲，降所得稅使需求提振通膨壓力。另外，收緊移民政策使勞動力供給減少導致通膨惡化。
萬寶投顧蔡明彰強調，川普入主白宮馬上做的三件大事必定是提高各國產品輸往美國的關稅，調降企業所得稅率，關閉邊境、阻止偷渡移民。川普做了這三項政策，低基期股價的石油、鋼鋁將上漲，台股各類股基期最低是塑膠，今年來重挫 22％，產業基本面疲弱是主因，大陸終止部分石化產品 ECFA 也有影響，但物極必反。
二線塑化的台聚 (1304-TW)、亞聚(1308-TW)、台達化(1309-TW)、華夏(1305-TW)、國喬(1312-TW) 等老牌公司，目前價位都是十幾元，若守株待兔應有很大勝算。鋼鐵的中鋼 (2002-TW)、中鴻(2014-TW)、 燁輝(2023-TW)、盛餘(2029-TW)、大成鋼(2027-TW) 等今年來負報酬，但今年預估 EPS 都不會虧損，低檔長線佈局也會逆轉勝。
萬寶投顧蔡明彰強調，塑化、鋼鐵或許需要長線耐心等待，但消費電子幾個月內就能立竿見影。陸股今年來負報酬，但消費電子產品關鍵零組件的光學鏡頭及 PCB 近來股價都大漲，成弱勢市場的強勢股，若無好轉基本面，股價不可能無緣無故轉強。
為什麼要看陸股，因為大陸光學鏡頭及 PCB 廠商的實力很強，與台廠激烈競爭。大陸排名第三鏡頭廠丘鈦科技，僅次於舜宇、歐菲光，預告上半年獲利將年增五倍，在港股一天大漲 24％，今年績效由負轉正，是光學鏡頭低基期指標，丘鈦股價 2021 年高點來曾暴跌 86％，走過景氣谷底。
萬寶投顧蔡明彰強調，展望未來智慧手機鏡頭車載及物聯網攝像鏡頭需求好轉，大陸各大證券機構紛紛上調丘鈦評等及目標價。丘鈦是台股的新鉅科 (3630-TW) 最大股東持股 31％，2019 年私募入股新鉅科，一年內從 30 元，炒高到 132 元，飆漲 3.4 倍，是否丘鈦這波大漲連動新鉅科，新鉅科今年來下跌逾 10％。
車載鏡頭為特斯拉供應鏈，也跨入特斯拉人型機器人鏡頭的亞光 (3019-TW)，Q1 EPS 僅 0.4 元，但 Q2 季增三倍，1.59 元，除本業好轉，轉投資 CIS 的亞泰(4974-TW) 也景氣轉機。亞光上半年 EPS 近 2 元，全年挑戰三年新高的 4 元水準，PCB 是消費電子最關鍵零組件，全球 PCB 就看兩岸。
台廠產能也都放在大陸，近兩個月反映蘋果 WWDC 發表 AI 功能，大陸蘋概股漲最凶是 PCB 大廠鵬鼎控股，自 20 元人民幣迄今 40 元，波段大漲一倍，因為鵬鼎控股與蘋果手機景氣高度連動，股價自 2021 年連跌三年，今年匹極泰來，績效高達 78％。
母公司臻鼎 - KY(4958-TW) 持有鵬鼎 72％，臻鼎 - KY 是全球規模最大 PCB 廠，隸屬鴻海集團，今年 EPS 估 9 元，本益比 16 倍。臻鼎 - KY 下半年 EPS 將遠大於上半年，今年 iPhone 16 銷售看好，下半年旺季會更明顯。
萬寶投顧蔡明彰強調，PCB 基期最低是 ABF 三雄，ABF 載板導電佳但價格貴，終端需求七成是 PC。2022 年美國升息後，ABF 三雄營業衰退，股價一瀉千里，未來降息高階載板需求上升，欣興 (3037-TW)、南電(8046-TW)、景碩(3189-TW) 轉機性十足，南電 6 月營收創 7 個月新高，但今年來股價大跌 26％，基期最低。
文章來源：萬寶投顧蔡明彰
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