薩姆規則被觸發 衰退恐慌席捲華爾街 Fed恐太晚降息

美國最新非農就業報告「爆冷」，失業率飆近 3 年新高，觸發經濟衰退領先指標，市場恐慌聯準會可能等待太久才開始降息。

美國勞工統計局週五公佈的數據顯示，美國 7 月非農就業人數增加 11.4 萬個，低於經濟學家預期的 17.5 萬個。失業率升至 4.3%，為 2021 年 10 月以來的最高水準。

而市場關注，失業率從 6 月的 4.1% 升至 4.3%，觸發被視為經濟衰退領先指標的「薩姆規則」 (Sahm Rule)。

「薩姆規則」的定義是：失業率的三個月移動平均值，若比之前 12 個月的低點躍升至少 0.5 個百分點，就顯示經濟已陷入衰退。

該報告公布後，拋售潮席捲華爾街，避險情緒升溫，10 年期公債殖利率週五暴跌 185 個基點至 3.79%，創去年 12 月以來最低。

新數據加劇了一些聯準會觀察人士的擔憂，他們認為聯準會應該在本週的會議上決定四年來首次降息，以便在美國經濟陷入衰退之前搶先一步。

Janus Henderson Investors 美洲股票主管 Marc Pinto 稱，這份報告「肯定會引起人們的擔憂，因為聯準會已經落後」。

聯準會主席鮑爾週三表示，只要數據支持，九月降息就「擺在檯面上」 ，同時承認本週的會議上討論了是否在七月採取行動。相反，政策制定者決定將利率維持在 23 年來的高點。

RSM 首席經濟學家 Joe Brusuelas 告訴雅虎財經，週五的就業報告 “幾乎保證了 9 月份將削減 25 個基點”，並且還提出了 11 月和 12 月的削減計劃。

布魯蘇拉斯補充說，甚至有一個「理性的論點」認為可以在 9 月 17 日至 18 日的會議上降息 50 個基點，而且這種論點將在「未來六週內」展開。

Capital Economics 北美副首席經濟學家 Stephen Brown 表示，新數據甚至可能增加人們對聯準會可能在 9 月會議之前透過「會議內行動」，啟動寬鬆週期的猜測。Brown 也提到降息 50 個基點的可能性。

但 Janus Henderson 美股主管 Marc Pinto 似乎擔心 9 月降息 50 個基點可能會強化聯準會落後的論點，從而「為市場帶來巨大衝擊」，這將向市場發出一個可能不會被很好接受的強烈訊號。

 Pinto 認為週五的就業報告並不意味著勞動市場即將出現更嚴重的下滑。「我們不僅關注一個月，還關注趨勢，三個月的平均值為 17 萬，就業持續強勁增長。其他經濟指標也很強勁，並指出中壯年工人在就業市場的參與率創下新高，並不代表經濟衰退。」

她補充說，由於新冠疫情造成的後遺症，薩姆規則「現在可能在某種程度上誇大了」。

她預期，基本假設是聯準會將於 9 月開始降息。聯準會在此之前降息的唯一方式是在發生危機的情況下，而且「我們沒有陷入危機」。但她承認「目前這不是鮑爾希望看到的勞動力市場」。

鮑爾週三被問及薩姆規則時表示，「我們是否擔心勞動力市場進一步下滑？我們正在仔細觀察這一點。」鮑爾當時稱，聯準會仍然相信勞動市場正處於「逐步正常化」的過程中。