需求疲軟、市場競爭升溫 美光目標價遭下調

美光科技 (Micron Technology)(MU-US) 上季財報穩健，但市場反應並不積極，公司財務長近日指出，儘管資料中心需求強勁，但中國市場需求疲軟，而且 PC 和智慧手機領域客戶已預建庫存，同時有消息稱與三星的競爭升溫，促使分析師重新調整了目標價。

據《TheStreet》，對美光來說，12 月是個不太吉利的月份。兩年前，耶誕假期臨近時，該人工智慧 (AI) 記憶體晶片製造商表示，將裁減 10% 員工人數，並暫停來年的獎金。

根據美光提交美國證券交易委員會 (SEC) 文件，該重組計畫是「為了因應產業困境」。美光未能達到 2023 財年第一季的財報預期，並表示重組相關費用預計為 3,000 萬美元。此外，美光計劃暫停其股票回購計畫。

美光執行長 Sanjay Mehrotra 表示，記憶體晶片供應過多但需求不足，導致公司庫存增加並失去了定價權。

現在將時間拉回到今年 6 月，美光公布的第三季財報超出了華爾街預期。

Mehrotra 表示，「強勁的 AI 需求和出色的執行力，使美光在第三季實現了 17% 的季營收增長，超出了我們的預期範圍。」

然而，儘管財報穩健，美光股價仍下跌。《TheStreet Pro》的 Ed Ponsi 當時指出，「營收 68.1 億美元雖然高於預期，但並未超出預期的 66.7 億美元太多...... 表現不錯，但不算傑出。」

Ponsi 認為，美光的問題在於當前一季，該公司預期的 EPS 為 1.08 美元，僅略高於華爾街預期的 1.05 美元，而營收預期為 76 億美元，與分析師預期一致。

他在 6 月 28 日的專欄中表示，「坦白說，我認為美光沒有問題，是華爾街分析師被輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 這樣的異數給寵壞了，給出了過度積極的預測。藉由提供接近或符合分析師預期的數字，美光可能只是在管理市場預期。」

現在時間來到 8 月 7 日，美光在另一份 SEC 文件中表示，「鑑於情況有所改善」該公司正在重啟股票回購計畫。

美光在文件中表示，「公司維持進一步增強資產負債表並保持其投資級信用評級的承諾。」

分析師仍擔心需求疲軟

這份 SEC 文件由美光財務長 Mark Murphy 簽署，他在兩天前的 KeyBanc Capital Markets 科技領袖論壇上表示，「NAND 和 DRAM 市場整體呈上行趨勢，我們相信美光在 2025 財年將創下破紀錄的營收，獲利能力將顯著提升。憑藉我們的技術領先和產品組合，美光正處於有史以來最強勢的地位。」

根據 Computing Worlds，DRAM 是主要的系統記憶體，利如 RAM，用於暫時儲存資料以執行系統操作，而 NAND 則用於固態硬碟和 USB 隨身碟以永久儲存資料。

Murphy 表示，在 AI 伺服器單位的驅動下，資料中心需求依然非常強勁，而且傳統伺服器單元也在復甦。

Murphy 指出，中國的零售消費市場已經疲軟，消費者「購買模式疲軟，或充其量是不均勻」。他將美光第一季的出貨量預期調整為與上季相比持平，而此前預期為小幅增長。

因此，KeyBanc 分析師 John Vinh 將美光的目標價從 165 美元下調至 145 美元。他維持了對美光股票「增持」的評級。

Murphy 表示，PC / 智慧手機的客戶已經預建庫存，而汽車、工業和消費終端市場的需求疲軟。所以價格比預期更弱，因此公司放棄了不太有利的交易。

KeyBanc 指出，美光在技術上已經縮小了與南韓三星 (Samsung) 的差距。在論壇上被問及競爭對手時，Murphy 拒絕評論，僅表示「我們認為三星將進入市場並成功部署產品」。

競爭可能正在升溫。《路透》報導稱，三星第五代 HBM3E 的一個版本已通過輝達的新測試，用於其 AI 處理器。

通過測試為這間全球最大的記憶體晶片製造商清除了重大障礙，三星一直在努力追趕當地競爭對手 SK 海力士 (SK Hynix)，以供應能夠處理生成式 AI 工作的先進記憶體晶片。

據《路透》，三星和輝達尚未簽署供應經批准的 8 層 HBM3E 晶片的協議，但很快就會簽署。消息人士稱，他們預計將在 2024 年第四季開始供應。