早在 Fed 聯準會主席鮑爾 7/31 釋出 9 月可能降息的訊息之前，華爾街就幾乎毫無懸念地認為 9 月調降利率已成定局，也因此美債價格近來走高，促使反向表現的殖利率大幅滑落。施羅德債券投資團隊認為，過去幾週美債利率下行過快，目前市場反應的 5 碼降息水位，可能有過激之虞；市場因美國就業數據疲弱而推斷美國衰退 (硬聯準會著陸) 機率上升的說法，其實過於武斷，我們依舊認為，軟著陸機率大於 75%，激情過後殖利率將進入整理區間。
施羅德 (環) 環球收息債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 產品經理劉又慈指出，目前短期利率 (5 年內) 比長期利率更具有利差縮窄空間，不建議投資人將您的債券部位大幅拉長存續期間，避免漲跌來去一場空，此外，企業基本面並未惡化，我們依舊認為企業債深具投資價值。
劉又慈進一步說明，依據最新的經濟數據發展，施羅德投資團隊更新了經濟情境的機率，以反映硬著陸風險的增加。然而，施羅德投資團隊的基本情境仍然是軟著陸，機率為 75%；硬著陸與不著陸的機率則分別是 20% 與 5%。硬著陸機率的增加主要由兩個主要因素驅動。首先，我們觀察到全球領先製造業指標的廣泛疲軟，這些包括美國 ISM 製造業指數、歐元區、中國和全球製造業 PMI。其次，美國勞動市場出現了一些放緩跡象，包括非農就業人數增長不及預期、初請失業金人數增加以及消費者信心指數下降。雖然我們基本情境仍預計勞動市場會放緩但保持健康狀況，但更多放緩跡象顯示增加硬著陸的機率是合理的。
施羅德投資團隊於全球股市大幅震盪後更新經濟情境的發生機率 (硬著陸 / 軟著陸 / 不著陸)
而近期金融市場波動較大，VIX 出現飆升。然而，由於金融和信貸條件仍相當具有紀律，我們認為目前短線波動對成長前景的影響相對有限。此外，由於通膨前景改善，聯準會有能力更快地放寬政策利率以緩解緊縮的金融環境，這些都支持著我們將軟著陸作為核心假設的觀點。
資產配置：偏好機構不動產抵押擔保債券、評價面考量更偏好歐洲公司債
市場價格方面，美國公債殖利率快速下滑，尤其 2 年期公債利率大幅下降，顯示市場預期過度反應。雖然我們認同聯準會進一步放寬的可能性，但我們認為殖利率重新定價過度，利率將有反彈機會。劉又慈說，這個投組的資產配置上，以投資等級中的 BBB 級和部分 AA 級標的帶來了主要收益；房地產債券對利率變動相對敏感的特性，也使其表現較為出色。自 7 月底以來，市場經歷了一些波動和重新定價。在操作上，依然看好機構不動產抵押擔保債券 (Agency MBS)，預期未來利率波動逐步下降時 Agency MBS 利差將收斂；同時不論是投資級債或非投資級債，相較於美國，我們著眼評價面更偏好歐洲區域。
投資團隊持續偏好不動產抵押擔保債券 (MBS)*，作為債息貢獻度來源，不僅信用利差更具吸引力，近期技術面亦有所支撐；在公司債部分，如同過去幾個月的看法，相較於美國，我們更偏好歐洲投資級債，尤其是短端仍有一定投資價值；而美國投資級債信用利差反映相當樂觀的未來經濟前景，較不具投資吸引力，劉又慈提醒投資人，投資債券不需要殺進殺出，選擇可以跟漲、震盪下穩健、債息來源安心的投資策略為佳。
本基金績效表
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