Fed重心轉向 8月就業報告疲軟或推動9月大幅降息

隨著近期經濟數據消除了經濟前景的混沌，顯示對衰退的擔憂不過是杞人憂天，對於 9 月超大幅度降息的預期逐漸消退，但隨勞動市場現已成為貨幣政策的主導因素，8 月的就業報告可能重新引發對 9 月大幅降息的押注。

花旗首席經濟學家 Andrew Hollenhorst 的團隊在最近的報告中指出，「聯準會 (Fed)9 月是否會降息 50 個基點，將取決於 9 月初公布的 8 月就業報告。」

勞動市場的重要性上升，是因為最新的通膨數據顯示 9 月降息「幾乎已成定局」，花旗表示，這可能會讓通膨問題從 Fed 的首要任務中淡出，重心轉向勞動市場。

經濟學家補充稱，「核心 CPI 通膨年增率連續三個月低於 2%，使得 9 月降息幾乎已成定局，這應該會讓 Fed 官員更關注就業和經濟增長。」

花旗預測，如果失業率保持在 4.3% 或更高，Fed 官員可能同意降息 50 個基點，這甚至可能在失業率僅下降 0.1% 的情況下實現。

花旗認為，勞動市場進一步惡化時，大幅降息是合理的。Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 多次強調勞動市場的重要性提升，並表示若出現意外疲軟，Fed 將會採取行動。

7 月就業報告只是「暫時」疲軟？

不過，這些言論是在 7 月非農就業數據公布前所發表。該數據顯示美國失業率上升了 0.2%，達到 4.3%，引發了衰退的擔憂，並導致許多投資人在股市中按下了恐慌按鈕。

花旗表示，「最令人擔憂的信號是失業率從 3.4% 低點上升到 4.3%。」儘管初領失業金人數在最近兩周下降，增加了「7 月疲軟的就業報告可能是『暫時性』」的預期。

這些令人放心的數據使得 Fed 在 9 月僅降息 25 個基點的機率上升至約 75%，降息 50 個基點的機率則下降至僅 25%，相比前一周的 51% 大幅下滑。

鮑爾在傑克遜霍爾將謹慎表態

距離 9 月 6 日公布的 8 月非農就業報告還有幾周時間，經濟學家們認為，鮑爾下周在傑克遜霍爾 (Jackson Hole) 會議上的發言「對於評估 Fed 的可能路徑也很重要」。

不過，鮑爾預期將在此次會議上對貨幣政策的立場保持謹慎，因為可能影響政策的數據，包括 8 月的就業報告，尚未出爐。

花旗表示，「由於 9 月的政策行動取決於尚未公布的數據，鮑爾不太可能明確表態支持 25 個基點或 50 個基點的降息。」但若他表示有必要「加快步伐達到中性的政策立場」，這可能是暗示 Fed 放鬆貨幣政策的傾向。