美國衰退說法不絕 降息也難阻止

一直以來「衰退論」總是華爾街的熱門話題，投資研究公司 BCA Research 認為美國經濟正處於衰退的邊緣，就算聯準會「降息幾次」也無法阻止。

BCA Research 全球資產配置首席策略師伊凡斯 (Garry Evans) 表示，「我們每個人現在都認為經濟正在衰退。」

他點出經濟放緩的跡象，包括「惡化」的美國勞動市場。美國勞工部報告指出，7 月失業率小幅升至 4.3%，為 2021 年 10 月以來最高水平；美國製造業活動指標在同月降至 8 個月低點。這些數據引發了華爾街對經濟衰退的新擔憂。

此外，美國勞工統計局本周的報告更讓人心驚。截至今年 3 月的過去一年，非農就業人數下修 81.8 萬人，按比例則折合每月減少約 6.8 萬人。每個月的具體修正情況要到 2025 年 2 月正式公布。

修正後的數據顯示，美國經濟的實際就業成長比最初報告的要弱得多，這可能會改變對經濟成長的預期；就業市場一直是衡量經濟健康的關鍵指標之一。也就是說，經濟活動放緩的風險正在增加。

根據 CME 聯準會觀察工具，目前市場普遍預計聯準會今年底前會降息 3 次。

不過市場對降息已有普遍預期，但根據伊凡斯的說法，這不會對他的預測產生太大影響。

他解釋，「幾次降息並不能阻止經濟衰退。衰退開始的平均時間為 10 個月，但從聯準會開始降息到提振經濟實際上需要大約一年的時間。」「市場認為，明年年底聯邦基金利率將降至 3%；目前為 5.3%。除非出現經濟衰退，否則這種情況不會發生。」

無獨有偶。日前美國保德信金融資產管理子公司 PGIM 固定收益首席美國經濟學家波切利 (Tom Porcelli) 也表示，即使降息 100 個基點，聯準會政策仍偏緊縮。

他解釋，目前 5.3% 的聯邦基金利率相對於目前低於 3% 的消費者物價通膨率顯得較高，即使降息 100 個基點，聯準會的政策仍然偏緊縮。政策利率是依據顯著較高的通膨率和顯著較低的失業率來校準的，但這些情況已經改變了。

雖然美國並沒有正式陷入衰退，但 Affirm 進行的一項調查顯示，約有五分之三的美國人認為已經陷入衰退。