美銀：對輝達AI有疑慮合理 但2026年前不必擔心

上周的業績沒能提振近兩年的 AI「寵兒」輝達 (NVDA-US)，反而遭到 9 月「股市魔咒」痛擊：9 月前兩個交易日累計下跌 11%。「AI 泡沫」質疑聲再起，市場對輝達的擔憂也接踵而至。

然而，美國銀行最新報告卻認為，至少在 2026 年前對 AI 的質疑都是徒勞的。目前市場還屬於第一波大語言模型 (LLM) 的熱潮，使用輝達 Hopper 晶片只是剛開始。

美國銀行表示，最近面臨的不利環境已經讓輝達估值看來頗具吸引力，提供了誘人的買入機會。輝達仍是產業首選，目標價 165 美元，相當於還有超過 50% 的上漲空間。

美銀分析師艾爾亞 (Vivek Arya) 等團隊的報告認為，當前對 AI 資本支出和貨幣化的懷疑可以理解，但至少在 2026 年前這些質疑都是沒有必要的。

美銀認為市場並不用擔心，因為要推動下一代 LLM 的成功，這些資本支出是必要的。AI 資本支出不僅推動了新業務機會，還對搜索、社交和企業工作中的現有護城河和利潤池至關重要。

報告寫道：「科技業將至少再花一兩年時間密集構建輝達的 Blackwell 晶片，其 AI 訓練能力提升 4 倍，推理能力提升 25 倍以上。到目前為止還屬於第一波 LLM 的熱潮，使用輝達 Hopper 晶片只是開端。」

雖然輝達股價短期內缺乏積極的催化劑，但隨着企業客戶使用包括 Hopper 和 Blackwell 系列在內的輝達晶片打造 AI 功能，其股價未來幾年有望得到支撐。

由於業績未達到華爾街最高預期、備受期待的 Blackwell 晶片存在生產問題， 加上最近傳出的監管審查，以及投資人對 AI 交易的謹慎態度和整體市場波動，都成爲這輪輝達大跌的推手。

除了美銀，其他市場人士也認為這是低接輝達的好時機。Piper Sandler 分析師庫瑪爾 (Harsh Kumar) 看好輝達，指出市場對其 Hopper 晶片的需求強勁，預計在本財年下半將進一步成長。同時，Blackwell 晶片的收入基本步入正軌。

Wedbush 證券分析師艾夫斯 (Daniel Ives) 則指出，輝達的晶片已經成為 IT 領域的新石油和新黃金，它們推動了 AI 能革命，並且是目前唯一的選擇。