經濟衰退陰影揮之不去 亞股集體跳水後在低檔漂浮

受到美國就業報告不佳，經濟衰退疑慮升高，亞洲股市周一 (9 日) 開盤集體跳水，日經 225 指數跌幅一度擴大至 3% 以上、韓國股指 KOSPI 也超跌 2%，隨後跌幅雖有所收斂，但依舊在低檔運行。

值得注意的是，先前許多基金經理人希望降息能降低貨幣市場基金的報酬率，並將大量現金投入股票和債券當中。但全球資金並未因為聯準會降息而流向股市，避險情緒反而在大幅飆升。

聯準會 9 月降息已經沒有懸念。然而從歷史來看，美國這種預防性降息，很難在開始階段推動股票市場上漲。美國銀行的首席投資策略師 Michael Hartnett 表示，市場正「賣出首次降息」，風險資產已經積極領先於聯準會，並且不再關注較低的成長。

美國銀行最新數據，截至 9 月 4 日的單周，投資人向現金類貨幣市場基金注入 610 億美元，以迎接聯準會 4 年來首次降息。投資公司協會數據也顯示，美國貨幣市場基金目前的規模已超過 6.3 兆美元，高於疫情之初的 3.6 兆美元。

大型投資者傾向於轉向貨幣市場基金，因為它們持有的一系列短期固定收益資產，通常比短期國庫券提供更高的長期回報，而短期國庫券的殖利率對聯準會利率高度敏感。

此外，高盛的最新數據顯示，8 月全球對沖基金連續第五個月拋售股票，速度為 2022 年 3 月以來的最快。加速拋售主要是由於個股賣空交易增加，以及多頭部位溫和拋售。拋售主要由科技、工業和非必需消費品等族群主導。

從全球宏觀情勢來看，也出現了一些悲觀的預期。根據聯合國貿易和發展會議的最新預測，全球經濟成長將在 2024 年下滑至 2.6%，略高於通常與經濟衰退相關的 2.5% 門檻。預計通膨將繼續降溫，儘管在許多國家，價格壓力的緩解時間將比出現時間更長。

分析師認為，從目前的宏觀經濟狀況來看，一旦出現衰退，想要迅速擺脫衰退絕非易事。衰退將使各國政府面臨嚴峻的挑戰，必須在高通膨和強勁經濟之間做出選擇。