鉅亨投資雷達》美國大選攻略：股票、債券、黃金該怎麼選？

美國總統選舉採用間接選舉方式，全國選民投票選出各州的選舉人團成員，這些選舉人再決定最終的總統人選。每個州的選舉人票數根據該州的人口數而定，因此人口較多的州在選舉中具有較大的影響力。然而，這些人口眾多的州通常對某一政黨的支持較為穩固，難以改變。因此，美國選舉的勝負關鍵在於「搖擺州」——兩黨支持度接近、具有轉向可能的州，如賓州、喬治亞、威斯康辛等。目前，這些搖擺州的民調差距極小，誰將成為下一任總統仍難以預測。

美國總統選舉搖擺州差距極小

資料來源：Fivethirtyeight，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2024/10/28。

2. 兩位候選人政策比較

無論哪位候選人的政見得以實現，十年後美國政府的財政赤字預計將顯著增加。預估賀錦麗的政策可能帶來約 2.3 兆美元赤字，而川普的政策可能帶來接近 6 兆美元的赤字。川普的政策主軸在於減少富人稅與個人稅，並通過增加對中國的關稅收入來平衡支出，此外，他還計劃取消對綠能的減稅補貼，轉而支持傳統能源產業。相較之下，賀錦麗的政策傾向於增加企業稅和富人稅以填補財政缺口，同時對個人稅的減少幅度較小。整體而言，兩人政策的明顯差異在於，川普聚焦於減少富人稅和企業稅並提高關稅收入，賀錦麗則著重於通過增加富人和企業稅。
 

資料來源：Tax foundation，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2024/10/28。

3. 可能的經濟與投資影響

任一位候選人的政策推行，美國的財政赤字都將進一步擴大，並帶來更高的通膨壓力。其中，若川普當選，可能對通膨的推升作用更為明顯，甚至可能導致升息。回測自 1978 年起，在各種經濟環境下持有不同資產一年的平均報酬率顯示，美股在四種情境中的平均報酬率相對穩定，且普遍達到兩位數。表現差異較大的資產為黃金現貨與長天期美國公債：在高通膨、高經濟成長情境下，黃金現貨的表現尤為突出；而在低通膨、高經濟成長的情境下，長天期公債表現較佳。展望未來，若美國經濟持續面臨高通膨壓力，並同時保持高經濟成長，則黃金與股票預期將有不錯的表現；若經濟成長趨緩，則持有股票是更佳的選擇。
 

不同經濟情況下各資產 1 年平均報酬率

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料期間：1978~2024，資料日期：2024/10/28。美國股票採標普五百指數，債券採美銀美林系列指數。以通膨率 4%、經濟成長率 3% 為臨界值做條件式回測，例如：低通膨低經濟成長情境為當通膨率小於 4% 且經濟成長小於 3% 時進場持有 1 年的平均報酬率。此資料僅為歷史資料模擬回測，實際申購並無法直接申購指數，且不為未來投資獲利之保證。在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

鉅亨投資策略

美國總統政策可能延續高通膨環境，股票優於債券

美國總統選情尚未明朗，不論最終誰當選，其政策都可能推升美國財政赤字並帶來通膨壓力。川普的政策傾向減稅、支持傳統能源，預計會加劇通膨；而賀錦麗則主張增稅以減少赤字，減少個人稅的幅度較小。若未來美國持續處於高通膨環境，股票的表現通常會優於債券。
 

鉅亨精選基金

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。依金融消費者保護法最新相關規定，為提供投資人更好的投資服務，本公司施行「投資屬性評估」程序，您於鉅亨買基金網站完成「投資風險適合度」評估，本公司將依客戶屬性做商品適合度規範並至少每年請您更新一次，若未能完成屬性評估屆時將會影響您的交易。
基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌，故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
外幣計價之基金，投資人須承擔取得收益分配或買回價金時轉換回新臺幣可能產生之匯率風險。若轉換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。
各基金所採用之「公平價格調整」（或「反稀釋」）、短線交易及「價格調整機制（或「擺動定價」）」等機制，相關說明請詳各基金公開說明書。投資人應遵守基金公開說明書所列相關交易規定與限制。
各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱投資人須知／基金公開說明書。投資人申購前應自行了解判斷。
有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站中查詢。
由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息之配息率計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 x100%」，含息報酬率計算為:[(除息日當月月底淨值 + 每單位配息金額) ÷ 前一月／三月／六月／一年底淨值 - 1]*100%。
部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。
基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定：
投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
境外基金直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十。但若該年度獲得境外基金深耕計畫認可者不在此限，比例得放寬至百分之四十。另投資人亦須留意中國市場特定政治、外匯、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
投資人應注意貨幣基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；本基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，至延遲給付贖回價款之可能。
風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，由低至高，區分為 RR1~RR5 五個風險報酬等級。RR 係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，基金成立未滿五年，將以較短區間或適當參考標的作為評估標準。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，亦不宜作為投資唯一依據，投資人應充分評估基金之投資風險。基金主要相關投資風險（如信用風險、流動性風險… 等）已揭露於基金公開說明書或投資人須知。其他相關資料 (如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至中華民國投信投顧公會網站「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。
上述資料來源僅供投資人參考，惟相關資訊仍應以各基金公司公告為準。如有任何疏漏錯誤，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人恕不負任何法律責任。
有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊，基金 ESG 資訊可查詢基金資訊觀測站。
投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的; 投資人應留意衍生性工具 / 證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險 (詳見公開說明書或投資人須知)。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuefund.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 18 樓 B 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00