輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 能否再次讓華爾街驚豔？該公司第 3 季財報將於周三 (20 日) 盤後揭曉，在這之前，《MarketWatch》整理了關於輝達財報的 5 大重點，包括輝達股票自上次財報後的亮眼表現，與其它許多晶片股的疲軟走勢形成對比，以及這季本身表現或許並非重點，投資人更關心的是 Blackwell 晶片的未來發展。
1. 輝達股票持續上漲
輝達股票今年已累計飆升 194%。自上次財報以來，輝達股價上漲近 16%，而費城半導體指數同期下跌約 3%。
Susquehanna 分析師 Christopher Rolland 近期表示，「該股突出的表現顯示出履行層面的高門檻。」
2. 市場預期與「耳語數字」
根據 FactSet，市場普遍預期輝達截至 10 月一季營收為 331 億美元，1 月一季營收為 370 億美元。
然而，部分買方投資人對該數字的期待可能更高。瑞穗銀行 (Mizuho) 分析師 Jordan Klein 指出，買方「耳語數字 (whisper number)」對 1 月一季的預期至少為 390 億至 400 億美元。
Klein 提到，輝達上次財測令投資人失望，導致股價在接下來的幾個交易日中下跌 20%。他也指出，若輝達對 1 月季度給出 395 億美元的預測，可能表明公司財務長實際預期營收為 415 億美元，這將有助於安撫投資人。另一方面，若財測落在 370 億至 390 億美元之間，則可能反映管理層預期營收在 390 億至 410 億美元。
3. 毛利率是一大重點
輝達擁有令人稱羨的毛利率，但在推動 Blackwell 晶片量產的過程中，毛利率略有下降。
Melius Research 分析師 Ben Reitzes 預計，輝達截至 10 月一季調整後毛利率為 75.0%，1 月季度為 73.0%，而 7 月與 4 月季度則分別為 75.7% 與 78.9%。
4. Blackwell 晶片需要市場信心
好消息是，Cantor Fitzgerald 分析師 C.J. Muse 表示，輝達的 Blackwell 晶片「可能是該公司，或甚至是整個市場，有史以來最強勁的產品周期之一。」
因此，市場將「全力關注 Blackwell 的量產進度及 Grace Blackwell 架構配置的採用情況。」
但在輝達財報發布之際，也有投資人擔憂 Blackwell 是否面臨技術挑戰，可能影響初期量產進度。
Truist Securities 分析師 William Stein 指出，近期有關 GB200 NVL72 系統過熱的報導，引發供應鏈挑戰的擔憂，「與我們產業聯絡人的對話並不能準確證實這項最新消息，但它們確實反映了產量增長方面的供應鏈挑戰。」
輝達透過聲明表示，其 GB200 系統是「有史以來最先進的電腦」，需要與客戶共同開發整合至多樣的資料中心，這些工程上的調整是「正常且可預期的」。
5. 利潤值得期待
輝達的每股盈餘預期將快速增長，但不可否認的是，增速在過去幾季有所放慢。
FactSet 追蹤分析師預測，調整後每股盈餘為 0.75 美元，較去年同期的 0.40 美元增長 86%。
不過，該增速低於 7 月季度的 152% 和 4 月季度的 462%。輝達的業績基數包含過去受人工智慧熱潮推動的高峰期，如今面臨更嚴苛的標準。
